行业家用电器估值切换行情持续荐6股

家用电器：估值切换行情持续 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议家电龙头持续成长确定性强，建议把握一线白马的估值切换机会。推荐白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔，推荐小家电龙头苏泊尔，推荐厨电龙头老板电器，推荐黑电龙头海信电器。

一周行情回顾（2017.10. .11.0 ）沪深 00指数表现稍有回落，下跌0.7%。本周家电板块表现平淡，申万家电指数下跌2.5%，跑输市场1.8个百分点，其中白电指数下跌2.2%，视听器材指数下跌4.4%。

月度行业数据回顾（2017年9月产业洗衣机、冰箱）产业-洗衣机：

内销加速增长，外销止滑。行业，产量599万台，YoY+6%；销量606万台，YoY+8%；内销449万台，YoY+8%；外销157万台，YoY+1%。

美的内销表现较好；海尔外销优异。分公司，美的系内销162万台，YoY+14%；外销25万台，YoY-7%；海尔内销164万台，YoY+8%，外销15万台，YoY+29%；惠而浦系内销28万台，YoY-9%,外销4万台，YoY+19%。

产业-冰箱：

外销环比加速增长；内销量基本与去年持平，增速环比未改善。产量604万台，YoY-1%；销量61 万台，YoY+5%；内销 80万台，YoY-1%；外销2 万台，YoY+15%。

美的内销表现优异，奥马外销表现较好。分公司，海尔内销121万台，YoY-1%，外销8万台，YoY+19%；美的内销58万台，YoY+57%，外销4 万台，YoY+22预防风险的明智之举。当市场需求整体趋弱时%；美菱内销29万台，YoY-5%,外销15万台，YoY-11%；奥马内销15万台，YoY-6%，外销41万台，YoY+25%；海信科龙内销47万台，YoY+9%，外销 1万台，YoY-17%。

汇率跟踪：截止11月04日数据，美元对人民币汇率持续上涨。

原材料价格：本周铜、铝价格有所上涨。

面板价格：截止2017年10月数据，面板价格持续下降。

本周重点报告回顾家电行业2017年三季报业绩回顾：

三季报整体情况良好，盈利能力开始好转；空调景气度高，带动白电业绩表现最佳。

格力集团三季报点评：保持良好增长，预收账款大幅增加业绩保持良好增长，预收账款大幅增加，空调保有量有望持续提升，格力作为龙头，受益最大，维持“买入”评级。

美的集团三季报点评：业绩超预期，彰显龙头实力三季报超预期，收入保持高增长，重压下盈利能力改善，公司推进变革，提升运营效率，业绩有望保持较快增长维持“买入”评级。

青岛海尔三季报点评：业绩符合预期，高端表现突出维持良好增长，业绩符合预期，引领高端化，市场份额有望持续提升，维持“买入”评级。

九阳周成江说股份三季报点评：Q 低预期，期待未来业绩逐步改善渠道调整的改善效果尚未体现，业绩环比改善不明显，期待未来业绩逐步改善。公司作为小家电创新龙头，受益于消费升级，维持“买入”评级。

莱克电气三季报点评：汇兑亏损导致利润下滑，自主品牌持续增长2017年业绩受汇兑亏损等因素影响较大，预计2018年将恢复快增长。

作为清洁小家电龙头，自主品牌增长靓丽，潜力较大，“买入”评级。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动。

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