行业山西证券量能隐忧加剧行情波动短期关注强势

山西证券：量能隐忧加剧行情波动 短期关注强势主题演绎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点短期市场需要重点关注以下变化：

（一）市场资金量能缩减，导致大小盘“跷跷板”、板块之间轮动分化现象显著，后市行情的波动料将加剧，指数层面上行空间有限。

（二）周期板块多空消息交织，受政策不确定性因素影响强烈，面临方向选择。关注后市细分板块的分化演绎，坚守低估龙头报表得到切实修复的逻辑。

一方面，钢协不满于周期品价格飞涨的表态显著压制了此前市场对钢铁板块的乐观预期，然而期货市场铁矿石价格仍在顶风上涨，螺纹钢价格也开始抬头，足见周期品的价格更多是受市场的实际供需决定，钢铁行业的供需整体趋紧仍是现实，铁矿石价格如持续大涨反而会压制钢铁企业的利润空间。

另一方面，环保督察的力度仍有望加码，近期市场对于供给端收缩的关注焦点正由供给侧改革转向环保限产与停产。第四批环保督查组涉及山东、浙江等化工大省，将覆盖超过80%的分散染料产能。我们建议继续关注分散染料、PVC、农药、纯碱、石油焦、造纸以及电解铝、稀土行业低估值龙头在环保压力下的投资机会。

（三）联通混改向市场注入强刺激，国企混改主题风生水起。

年初至今，我们一再强调，国企改革尤其是国企混改将是2017年资本市场最值得关注和持续跟踪布局的政策性主题之一，并发布一系列国改专题予以跟进，在近期策略中也反复强调关注央企改革的投资机会。

在兼并重组方向，关注传统周期行业的合并同类项以配合供给侧改革、产业上下游联动（如煤电联动）、行业龙头强强联合出海竞争。

在混合所有制改革方向，联通混改的“第一枪”在多重维度有超市场预期（我们将在近期发布专题报告去年同期为50.6%。以作详细解读），对于其他央企的标杆意义以及对整个市场的示范效应十分明确。

我们认为，央企混改主题热度有望持续，七大垄断行业领域中，民航、铁路板块中最有可能诞生下一个“联通”，在客运、货运方面与互联、物流、国际巨头公司都有较大的战略合作空间，值得关注。