行业医疗保健优质仿制药与创新药企业有望长期受

医疗保健：优质仿制药与创新药企业有望长期受益 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点一、事件：

7月19日，人社部印发了《关于将 6种药品纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》（以下简称《通知》），将 6种谈判药品纳入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》（以下简称药品目录）乙类范围，并同步确定了这些药品的医保支付标准。

二、我们的观点：

1、量价博弈，81.8%谈判药企以价换量，有望获更大市场空间本次参与谈判的共计44个药品，其中谈判成功药品数量为 6，成功率达到81.8%，而谈判成功后将被纳入药品目录乙类范围。价格博弈方面，谈判确定的支付标准与2016年平均零售价相比，平均降幅达到44%，降幅最高的达到70%。在医保目录带来的放量和维持高价带来的高毛利的比较中，大部分药企选择了以价换量，以获取更大市场空间。

基于此次的谈判结果，各入围企业应敦促各省并入乙类医保目录，并尽快完善增补。预计各省乙类增补已经有所准备，在谈判目录公布后，完整的省级医保目决定选取二中院和丰台法院作为试点法院录将迅速公布，各省新标有望在4季度开始逐步执行，药品招标大幅放量有望弥补价格上的牺牲。

同时，本次增补目录中的药物绝大部分为特效药，但价格高昂也成为药品大面积推广的一大障碍。此次药价大幅下降，能够迅速惠及患者接受更优质的治疗，再加上医保支付进一步降低患者负担，市场拓展进一步下沉，潜在使用特效药的人群将大幅增加。例如恒瑞的甲磺酸阿帕替尼片（降幅约为 6.5%），单盒售价高达4600元（0他们已经不急于交易了.425g*7片*2板），并且需要持续用药，对于患者负担较大，而经过本次医保谈判，药价下降 6.5%，乙类医保报销约70%，单盒药患者自费不超过1000元，对于相应适用症患者而言购买意愿将得到提升。

2、政策导向利好国产创新药和优质仿制药本次正式纳入增补目录的 6个品种中，国产产品涉及14个，进口产品涉及22个。其中，进口品种平均降幅达到42.4%，国产品种的平均降幅为 7.4%，进口品种降幅整体高于国产品种，政策导向上有利于国产创新药和优质仿制药的发展。从细分品种看，非小细胞肺癌、心脑血管药物等众多治疗领域中，国产产品的降幅亦低于进口产品。

另一方面，谈判降价的22个进口品种中，半数品种有相应国内药企进行仿制。我们认为，长期发展来看，国产优质仿制药逐步代替在进口药品是必然趋势。此次谈判目录大幅压低进口品种的价格，既帮助降低患者用药费用，亦可以迅速扩大产品市场规模，长期来看有助于降低相应国产产品的推广难度和获得更大的潜在市场空间。