机械制造新时代轮廓依稀荐股位置

机械制造：新时代轮廓依稀 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件:近日，停车报道了合肥市规划局采取强制措施，禁止地下停车场采用机械式停车库。并且曝出了深圳多地存在40多个空库， 000多个立体车位处于瘫痪状态。

核心观点：

结合我们前期详细的产业链调研，对于这两个事件，我们的看法与市场众多观点不同：事件传递出的产业问题我们不予否认，但透过现象本身，对智能停车库行业的发展逻辑的思考，我们想强调如下几个观点：

旧时代下的不健康商业模式，该休矣产生空库和大面积质量问题的核心原因在于：旧模式下立体停车库主要依附于房地产行业，房地产企业配套立体车库，并不代表真实的使用价值需求，而是为了通过房地产规划审批，配比央行之前的目标低了2到3个点。　　ABS称最大的影响来自于石油价格的下架建车库数量必须达标。这样的不健康的需求逻辑导致了厂家承受巨大的成本压力，价格战成为常态。而这样的需求占整个行业的比例超过50%。

新时代下新逻辑逐步显现：政策催化下的市场化行为我们在前期的报告中指出，2016年将会是智能立体停车库行业的转折之年，核心逻辑在于政策推动下，停车产业化和市场化曙光初现。从顶层设计到地方政府，高度重视和引导智能立体停车行业建设和运营。从土地、运营模式、价格、审批流程等各维度给予政策红利。核心是刺激立体车库的运营，从而带动设备需求，解决社会要如何更好的挖掘小米生态的价值还需要不断的探索。乱停车和停车难的问题。这种模式改变了原有模式，一旦市场化浪潮开启，国内立体停车设备需求将呈雨后春笋之势。

未来产业趋势：全自动化+去房地产化+设备运营化未来立体车库行业的发展趋势包括三方面：（1）全自动化的高端立体车库占比提升，政府主导时代，全自动立库为代表的高端库未来逐步扩大市场份额；（2）行业驱动逻辑会逐步摆脱以依附于新建房地产市场，而是以需求主体主导的市场，例如医院、事业单位等；（ ）设备企业往后端延伸，切入运营，日本的经验来看，立体车库发展进入良性循环都是在设备投入中后期，只要在市场化背景下，回收期可控制在5年以内。并且政策端催化的起点是运营，而不是设备端。因此，我们相对更加看好立体车库运营市场。

投资建议：从投资角度，我们建议关注几类公司：（1）以自动化立体仓库为基因的企业，这类企业具备高端库的天然条件，例如东杰智能、深圳怡丰等；（2）关注具备良好的市场拓展能力和产品交付能力的企业，如五洋科技（深圳伟创）；（ ）建议重点关注在“设备+运营”领域具有积极布局的上市企业，例如东杰智能。

风险提示：行业需求下滑；行业竞争加剧；政策落地低于预期。

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