本次房展会加大了天津和河北的展位柔软

■本报记者 郭轩 北京报道

2月17日，浦发银行与北京产权交易所（下称“北交所”）在上海签署了《并购融资业务战略合作协议》。同日，浦发银行还与北交所、北京国资经营管理公司签署了《商业银行并购融资合作协议》。这已是并购贷款开闸以来，产权交易所与银行的第五例联姻。 另据消息人士透露，目前工行、建行已向银监会上报了有关的并购贷款具体实施方案；浦发银行则称正在准备向银监会上报并购贷款有关的实施细则及相关风险处理等方案。 北交所董事长熊焰表示：“在公司并购中，并购资金来源问题一直是制约大规模战略性并购的主要瓶颈，产权交易所与银行联手将有助于发挥各自优势，促进企业并购市场制度化建设。” 并购方兴未艾 “产融结合的模式加快了企业并购的市场化，有利于破解并购资金来源不足的难题，加快推进行业兼并的进程。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。 去年12月初，金融“国九条”将并购贷款列为拓宽企业融资渠道的创新方式之一以来，并购贷款就因被寄予行业重组的厚望而备受关注。 12月底，上海联合产权交易所（下称“联交所”）分别与工行上海市分行、上海银行签订《开展商业银行并购贷款合作协议》，联合推出了总金额达100亿元人民币的企业并购贷款，开启了国内产融合作的先河。 今年1月，北交所与工行北京市分行、北京银行分别签署了并购贷款合作框架协议。 此后，深圳国际高新技术产权交易所、深圳产权交易中心与工行深圳市分行签订了100亿元并购专项意向性贷款协议。 1月底，南方联合产权交易中心与工行广东省分行在广州签订了200亿元协议，成为国内目前最大规模并购贷款合作。 “产权交易所已成为国内未上市企业股权交易的重要平台，其拥有的大量股权交易信息对处于起步阶段的银行投资业务聚拢项目资源无疑是一条捷径；反过来，通过银行的信贷支持，也能促进交易量的上升，实现双赢，这也是目前产融合作比较火爆的重要原因。”郭田勇分析道。 而产权交易所清算流程上的透明，也有效地降低了银行的风险，为并购贷款的顺利铺开提供便利。“并购贷款资金通过交易中心公开透明的结算账户，可以避免贷款资金被挪用的风险。”北交所信息中心某不愿具名人士在接受记者采访时补充道。 在产融合作的模式下，国内首笔并购贷款也正式启动。1月6日，工行北京市分行、北京首创股份有限公司、北京产权交易所在北京签订了三方关于并购贷款合作框架协议。但据首创股份的公告，该协议仅为三方的初步意向协议，“三方约定在首创股份今后水处理项目并购过程中，优先选择工行作为并购业务合作银行，优先选择北交所作为并购交易平台。目前合作三方尚未开展具体的并购业务及融资业务”。 1月底，国家开发银行发放了16. 15亿元并购贷款，用于中信集团、中信国安对白银集团进行增资扩股，这也成为国内第一笔实现资金发放的并购贷款。但据公开信息披露，中信集团此次增资并未持股至50％以上，参照银监会并购贷款指引所要求的控股，尚不属完全意义上的并购贷款。 而近期在上海召开的中国并购贷款与融资研讨会上，上海市金融办主任方星海就公开表示：“目前国内的并购贷款还处在个案审批阶段，希望可以尽快越过这个阶段，将其当作常规业务来操作。” 地产兼并难测 与北交所签订协议的同时，浦发银行宣布近期还将与联交所签订并购贷款协议。但值得注意的是，银监会要求开办并购贷款必须是资本充足率在10％以上，而浦发银行2008年三季报显示其资本充足率仅为8.47％。浦发银行方面表示，将通过发行债券尽快提升这一比例以合乎要求。 浦发银行的表现在一定程度上反映出目前市场上对并购贷款热切期盼与现实之间的差距，特别是对市场占有率分散、销售遇冷的房地产行业，大型房地产企业的并购热情显得十分高涨。 在上月工行与南方联合产权交易中心签约仪式的现场，碧桂园控股有限公司总裁崔健波、保利地产董秘岳勇坚及各自财务部门负责人也纷纷到场。现场公布的工行并购贷款储备客户名单之中，这些大型房企也榜上有名。无独有偶，在深圳工行投资银行部储备客户的名单中，万科、中海、金地等大型房企也赫然在列。 “在目前这种形势下，通过兼并迅速扩大市场份额无疑是做大做强的好时机。”广东某大型国有上市房企高管在接受本报记者采访时说。 SOHO中国董事长潘石屹更是表示，房企的倒闭、兼并和重组，则是房地产市场“见底”的标志。 但与之相对的则是管理层不甚支持的态度。作为并购贷款指引的主要起草者之一，中国银监会政策法规部主任黄毅日前在出席某论坛时表示：“并购贷款的首要政策导向，就是支持国家经济结构调整，提升国内企业核心竞争力。因此，在业务范围上，不鼓励银行资金通过并购资本进入与国家战略调整关联度不高的产业，不鼓励追求高杠杆以取得资本高回报率。” 同时，南方联合产权交易中心披露的并购贷款支持项目上，房地产行业也未获优待。“首先要满足的是省属重点项目和重点企业在并购过程中的资本金不足问题；其次引入优质项目或优质战略投资者，进一步加快省属国企的改制步伐；最后通过这一平台满足优质项目在短期融资和长期资本方面的需求。”南方联合产权交易中心副总经理唐军说。 “房地产企业的资产集中在土地和已建成商品房上，土地和楼市双双遇冷，资产缩水的情况比较严重，银行审慎也很正常。”郭田勇认为，通过产融结合形成对并购企业评估、流转体系，将极大地活跃并购市场，也将加快地产并购步伐。

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