地产政策转向如预期行业难迎趋势性机会源泉

地产：政策转向如预期 行业难迎趋势性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业基本面继续改善：随着货币政策转向适度宽松，下半年全国商品房销售将继续好转；新开工继续下降和销售好转，未来全国商品房库存压力将继续缓解；房价下行将继续释放需求。

政策向有利于行业方向发展：随着投资成为下半年稳定经济增长的重要砝码，作为占固定资产投资比重近20%的房地产投资增速将会保持稳定。

这三个人就成了你的回头客为保持房地产增速稳定，政策将将会向有利于房地产行业方向发展；利率下调、贷款优惠重现、审批放松等货币宽松政策将有助于购房需求释放；经济下滑使地方政府调控政策放松水到渠成，但中央对房地产长期调控的决心未变，博弈之后我们认为未来政策将发生如下变化：1、限购范围和年限放宽可能性较小，2、信贷政策将继续向满足合理需求过度， 、房产税试点范围或继续扩大，4、节能环保政策受到鼓励和支持。

大中型公司2012年业绩已经锁定：根据2012年1季报数据，按行业营业收入2012年增长18%的假设，大中型公司业绩锁定性已达到80以上。

但 年行业毛利率的下降可能会对行业利润略有影响。

行业评级：基于行业基本面和政策面继续向好，行业估值仍处于历史和整个A股较低水平，我们仍看好行业下半年将继续超越大盘，将行业评级上调至“看好”。

投资策略：标配行业龙头，适当配置存货占比较高中小型公司，投资组合：招商地产、保利地产、金科股份、鲁商置业、中南建设。

投资风险：经济下行使购房者收入预期下降风险；货币宽松带来的通胀风险。