半导体电子设备下半年的机会业绩持续改善及物业

半导体、电子设备：下半年的机会 业绩持续改善及可能超预期个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们对中小板和创业板92家电子公司的中期业绩预告进行了分析，整体盈利状况差强人意。我们预计下半年行业整体仍将弱势整理、业绩和行情结构分化依旧，我们看好正在或即将发生的技术变革带给行业的结构机会，建议投资者在智能、超极本和LED行业中寻找业绩持续改善及可能超预期的个股。

情况更为复杂 投资要点：

电子行业2012中期业绩整体依旧低迷。截至7月15日，中小板和创业板的电子公司均发布了中期业绩预告（按申万分类，合计92家公司、占电子公司总量的72%），这92家公司合计中期净利润增速在-20.2%到2.7%之间、中值为-8.8%，其中第2季度盈利增速的中值为-4. %。整体估值 .0- 6.7倍PE（TTM，2011Q ~2012Q2）。确定实现正增长的公司有 4家、占比 7%，其中增长超过50%以上的有歌尔声学、安洁科技、新纶科技、晶源电子、超华科技，增长超过20%的有德豪润达、大立科技、七星电子、锦富新材、福星晓程、东软载波。

下半年看好需求强劲的移动终端产业链（智能+超极本）和受政策扶植的LED。1、行业开始筑底、明年有望恢复增长。我们分析去年4季度开始的需求波动对库存和产能的扰动基本调整完毕，目前各研究机构、行业协会及龙头厂商对2012年全球半导体行业的展望基本都是5%以下弱增长，而对201 年的预测相对乐观、增速在%之间。2、下半年看好新品频出、需求强劲的移动终端产业链。下半年，下游以iPhone5和Ultrabook为代表的一系列标志性新品上市将给处于弱势整理的行业带来结构性机会；我们的核心策略是从参与这些标志性新品供应链的上市公司中寻找机会、另外就是受到政策大力扶植的LED领域。

智能关注苹果供应链，超极本关注金属外壳、触控屏和固态硬盘。

1、目前全球智能高端市场基本被苹果和三星垄断、并赚取了行业大部分利润，下半年随着iPhone5和iPadMini的发布，其供应链相关公司业绩将有优异表现，相关公司主要有安洁科技、歌尔声学、环旭电子、水晶光电、长盈精密等；2、超极本市场大陆厂商的机会主要来自零部件的变动（新增或升级：金属外壳、触控屏和SSD）带来的机遇，相关公司主要有长盈精密、春兴精工、环旭电子、长信科技等。

下半年的机会：业绩持续改善及可能超预期个股。1、业绩改善型公司主要有环旭电子、长盈精密、水晶光电、共达电声，此外关注立讯精密和兴森科技等；2、业绩可能超预期公司主要有安洁科技和歌尔声学等。

风险提示：宏观经济波动、新品发布进度低于预期、技术风险、市场风险等