行业服装纺织纺织服装行业10月第4周周报

服装纺已经随着社会的发展和收入水平的提高在发生变化织：纺织服装行业 10月第4周周报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业及公司公告1、9月FDI同比下滑6.8%，外贸尚未回升2、孚日集团股份有限公司出售太阳能资产 、航民股份参与国土资源部页岩气探矿权招标4、罗莱家纺购买5000万元理财产品市场走势截至周三，上周沪深 00上涨0.61%，申万纺织服装行业指数上涨0.86%，申万纺织制造行业指数上涨 .07%，申万服装家纺行业指数下跌1.00%。上周纺织服装行业走势一般，在2 个申万一级行业中位于第16，估值排位14。

全部A股估值为12.94倍，纺织服装行业估值为21.24倍，估值溢价为64.14%，溢价率继续降低。

投资策略国内纺织服装终端销售仍然较除此之外为低迷，三四线城市销售增长好于一二线城市，渠道下沉策略仍然是目前销售增长的保证之一。四季度是服装销售旺季，也是公司营业收入来源的重点，从三季度新品上市即开始打折的情况来看，四季度也将是消化库存为主的时期，新开店的公司更加具有优势。维持对纺织服装行业整体的“中性”评级。建议选择三季报超预期，净新开店数目较多，以及相对低估值的公司，如九牧王、搜于特和中银绒业。

七匹狼三季报业绩不甚理想，可暂时回避。今年其所得税率大幅上升至25%，导致公司三季度净利润同比增长 6.86%，同比下降61.67个百分点。同时由于公司提高代理商信用额度，公司应收账款和应付账款同比分别增加了157. 2%和88.58%，三季度经营活动现金流量净额同比增加了 5.65%。搜于特在已发布的三季报中则显示出良好的管理能力，费用率略降，净利润增速接近60%。