行业商业零售百货板块三季报仍不乐观

商业零售：百货板块三季报仍不乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现上周（10月20日-10月24日）沪深 00指数收益率为-1.88%，商贸零售行业指数收益率为-1. 9%，领先于指数，在一级子行业位居第8。

在各子板块中，百货下跌2. %，连锁下跌2.1%，超市下跌1.6%，贸易持平。各子板块中，涨幅居首的分别为南京新百（8.9%）、宏图高科（6.4%）、步步高（5.1%）、华东电脑（10.7%）。

截至2014年10月24日，商贸零售行业市盈率为 0.4倍，其中百货为20.0倍，连锁为1 2.5倍，超市为 8.2倍，贸易为 0.9倍；商贸零售行业市净率为2.4倍，其中百货为2.2倍，连锁为2. 倍，超市为2.5倍，贸易为2.7倍。

行业数据和资讯三胞集团宣布收购拉手董事长邱立平兼任CEO沃尔玛为发展电商不断减少实体店增加仓库公司信息红旗连锁：月收入同比增6.57%，净利润同比增26. %。

中百集团：月收入同比增7.56%，扣非后净利润-1.09亿元开元投资：月收入同比增20. 5%，扣非后净利润同比增78.49%。

本周观点从本周公布的三季报情况来看，多数百货类上市公司的三季度盈利情况较去年同期有所下降。由于本季度数据已经是建立在去年较低基数之上的，盈利状况继续下滑的情况一方面显示“三公消费”的下滑对百货业的影响仍在持续，另一方面也显现出实体零售企业仍在遭受电商的剧烈冲击。建议对估值较高的公司保持谨慎，关注具有明确转型升级预期的公司。

风最头疼的就是流量了！没有流量险提示宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革无论旧家具原价多少、新旧程度如何不及预期的风险