家用电器家电行业中报业绩总结牛

家用电器：家电行业 中报业绩总结 - 1 类别： 机构： 研究员：

阵地几十次易手！在倾泻近200万枚炮弹和炸弹（密度恐为世界战争史之最） [摘要]

事件：

截止日前，家电行业57家上市公司已经全部公布了中报业绩。总结来看，业绩同比增长的公司27家，占比47. 6%，业绩同比下滑的28家，出现亏损的2家。

点评：

行业整体业绩不理想营收和净利润均呈现下滑从已经公布的57家公司中报业绩来看，上半年家电行业上市公司实现营业总收入259 .24亿元，较去年同比减少5.12%，归属母公司的净利润111.6 亿元，较去年同比增长9.21%，但增速较去年同比下滑了17.21%。

综合来看，我们认为家电行业正处于周期性的底部区域。

上半年家电行业的整体毛利率较去年同比提高了2.66%，主要受益于原材料铜、铝、冷轧板和塑料价格的持续走低。其次，行业的营业费用率和管理费用率分别较去年同期提高了0.76和0.88个百分点，主要原因是上市公司为了扩大销售规模，加大营销力度导致；另一方面，在产业的结构上、产品的研发上和人员的配置上也做了相应的调整。

家电行业的存货周转率为2.77次，同比减少了0.6 次，主要原因是行业的产能过剩导致库存居高不下，需求的疲软造成出货量的减少，从而使得存货周转率下降。其次，行业的整体应收账款周转率为5.84次，较去年同期减少1.25次，说明行业回收应收款的能力降低，导致上市公司的流动资金减少。

子行业龙头企业表现不一受政策退出、需求低迷、房地产调控和全球经济不景气等因素的叠加影响，家电行业整体走势呈下滑态势，个别龙头企业业绩向好。从各子板块来看，白电行业中报显示，龙头企业格力电器和青岛海尔分别实现净利润同比增长了 0.06%和21.26%，业绩增长的主要原因是市场份额的持续提升和强有力的品牌优势。竞争对手美的电器，因正处于战略的转型期，仅实现净利润同比增长5.7 %。

黑电行业中报显示，龙头企业深康佳A和海信电器实现净利润分别同比增长了105.88%和11.0 %，其中深康佳A的业绩增长受益于智能电视和 D电视的大力推广，今年中期扭亏盈利1148万，但二季度单季盈利仅有98万，略有隐忧；海信电器由于出口量的大幅增加，实现上半年公司出口收入增长了42.5%。其他两家龙头业绩表现不理想，四川长虹和TCL集团实现净利润分别同比减少了 6. 7%和47.5%，其中，四川长虹则是由于内销均价下滑，财务大幅度增加所致；TCL集团由于分公司华星光电经营不利造成企业亏损4.28亿元。

上半年厨电行业可谓举步维艰，主要厨房电器产品的累计销售量和销售额都出现了负增长。龙头企业老板电器表现超出预期，实现净利润同比增长了 2.68%，新兴渠道的开拓和销售模式的转变，使其零售额市场份额位居行业第一。其次，华帝股份实现净利润同比增长1 .11%，业绩增长受益于购收入和房地产直销收入的大幅度增长。苏泊尔实现净利润同比减少了4.81%，业绩下滑受出口减少，人员成本增加和“不锈钢事件”的影响导致上游行业整体下滑明显，大部分企业的净利润同比下滑幅度在20%-40%之间，龙头企业华意压缩实现净利润同比增长了195. 5%，业绩增长受益于毛利率的大幅度提高和所得税率同比降低16.6个百分点导致。其次，海立股份受出口大幅度下滑和节能惠民补贴政策效应滞后的影响，实现净利润同比减少了29.71%。风险提示原材料成本大幅上涨；全球经济不景气、国内经济增速回落和房地产宏观调控的影响；天气因素等。