家用电器家电行业全年翘尾收官短期防御为先吧

家用电器： 家电行业 全年翘尾收官 短期防御为先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点行业表现对比图1.产业公布12月份空调行业运行数据。总销量达到502.5万台，增长幅度接近56%，其中内销量为291.5万台，实现同比增长65%，继续显示出行业淡季不淡的运行特征。月合计 752万台，同比增长25.7%。出口量为211万台，同比增长45.2%，已连续三个月实现月度正增长，月合计2819.2万台，同比下滑20.9%。

2、产业公布12月份冰箱行业运行数据。总销量为456.8万台，增幅75.2%，月累计销量5405万台，同比增长26.9%。其中内销量为 21.2万台，同比增长97%，冰箱下乡销量106. 万台，占行业内销量的 %。月累计 848万台，同比增长47.6%。出口量为1 5.6万台，再次实现正增长 8.8%，得益于欧洲市场的强劲表现。

、产业公布12月份洗衣机行业运行数据。总销量为 79万台，增幅为2 .9%，月累计销量 992.6万台，同比增长6.6%。其中内销量为247万台，同比增长11%，月内销累计为2677万台，同比增长12.5%。12月出口量为1 2万台，大幅增长57%，主要是欧美市场需求持续好转。月出口累计销量1 16万台，同比下降 .7%，成为09年白电产品中出口降幅最小的子行业。另外，滚筒洗衣机内销量和出口量分别为 0.7万台和4 .9万台，增速为41%和9 %。

4、产业公布12月份彩电行业运行数据。液晶电视内销量2 8.2万台，出口量408.2万台，分别增长99.4%和124%，月累计内销量24 1万台，累计出口量4014万台，分别同比增长87.2%和46.8%，全年超预期增长已经明确。CRT电视月度内销降幅逐步收窄，而出口年内已经连续两个月实现正增长。另外，1月份下旬液晶面板价格与上半月持平，年初上涨主要源于上游玻璃基板供货不顺，同时液晶电视的销售增速不断超预期，短期内对行业的影响偏小。

“虽然是在利用名人效应 5、“中央一号”文件对行业的间接影响更重要。目前制约农村家电消费的主要因素集中在居民收入、生活习惯以及家电的使用环境，只有从各个方面改善农村居民的生活条件，坚实消费基础，才能真正起到扩大内需，促进经济发展的作用。

6、华帝股份公布修正业绩公告。公司短期盈利提升幅度大大超出市场预期，主要源于产品毛利上升、成本控制及运营效率提高，后期业绩恢复的弹性和空间较大。同时，华帝品牌美誉度高，技术实力强，产品有望进入家电下乡补贴范围。但我们仍需继续关注房地产成交量、行业竞争和经营水平、业绩改善的持续性等带来的潜在风险。

投资建议：在经过前期调整后，板块仍存在一定的估值压力。但短期内，板块整体的防御特性再次显现，建议关注竞争力突出，具备安全边际的龙头企业，如格力、美的等，同时业绩超预期的公司也可能存在交易性的机会。春节后还需观察不确定因素的变化。

沪深 00家用电器相关报告1、《政策暖风频吹，黑强白弱格局延续》，2009.01.15联系人：王京乐：8418 17Email：wangjingle@联系人：周红军： 80Email：zhouhongjun@独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

行业月报第2页研究创造价值1．行业数据点评1.1空调：内销淡季增长稳定，出口旺季表现延续近日产业公布了12月份空调行业运行数据，总销量达到502.5万台，较11月份的增长幅度小幅减少，接近56%，其中内销量为291.5万台，实现同比增长65%，继续显示出行业淡季不淡的运行特征。本月空调较好的表现主要来自：年初以来启动的房地产市场、国家的强力政策以及去年同期的低基数。月空调内销量合计 752万台，同比增长25.7%。值得注意的是，行业出口量为211万台，同比增长45.2%，已经连续三个月实现月度正增长，可见出口明确复苏趋势下，传统旺季表现可圈可点。月空调出口量合计2819.2万台，同比下滑20.9%，累积降幅较上个月继续收窄。