钢铁成本支撑螺纹价格上行荐股位置

钢铁：成本支撑螺纹价格上行 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石、焦炭价格上涨截止5月24日，普氏62%品位铁矿石价格为10 .7美元/吨，较上周上涨 . 美元/吨，较上月上涨10.9美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为2040.0元/吨，较上周上涨100.0元/吨，较上月上涨200.0元/吨。

长强板弱延续截至5月24日，上海地区20mm螺纹钢价格为4090元/吨，较上周上涨20元/吨；上海4.75mm热卷价格为4010元/吨，较上周下跌20元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4250元/吨，较上周下跌 0元/吨；上海20mm中厚板价格为4080元/吨，与上周持平。

钢材模拟利润涨跌互现截至5月24日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为604.0元/吨、449. 元/吨、185.9元/吨、 95. 元/吨，较上周分别上涨11.5元/吨、下跌2 .5元/吨、下跌 2. 元/吨、下跌6.5元/吨。

地产基建带动，钢材产销两旺地产及基建需求带动下，螺纹钢需求表现持续超预期。本周螺纹钢库存继续下降，需求表现强劲，单周表观消费量达420万吨，大幅高于近年同期水平。对比春节后降库持续情况，今年螺纹钢总库存已连续下降12周，2017、2018年分别为下降14、1 周。当前库存水平与去年基本持平，但产量远高于去年同期，供需两旺行情持续。但淡旺季转换期，高产量带来的隐忧也在不断积聚。

成本支撑钢价上行，螺纹期现价差小幅收窄淡水河谷溃坝事故发生以来，对于铁矿石供应紧张的担忧不断发酵，本周铁矿石价格再度上涨，截至5月24日，普氏62%品位铁矿石价格涨至10 .65美元/吨。

港口铁矿石库存创出2008年6月份以来的最大单周跌幅。持续大幅下降，钢材高产量下矿石需求旺盛，铁矿石供应紧张预期或持续推动矿价上涨，我认为需要给予更长的孵化时间在叠加人民币贬值，铁矿石进口成本进一步抬升。焦炭方面，山西环保重提，焦化供给收缩预期加强，焦炭也迎来第三轮提涨。本周，山西临汾产一级冶金焦价格涨至2040.0元/吨。在当前供需尚处于平衡状态的背景下，高产量拉动原料价格，成本上涨又推动钢材价格向上。周内螺纹钢期货价格大幅上涨，期现价差有所收窄，在一定程度上反映出市场预期的变化。

钢厂盈利仍有韧性当前，钢铁行业延续产销两旺行情，库存延续下降趋势，但产量的持续向上突破明显抑制了降库速度。高产量制约下，钢价承压。同时原料价格上涨推升钢厂成本，成本支撑钢价上行。钢厂盈利受到原料价格上涨的挤压，但相对一季度，二季度盈利整体表现处于较为丰厚的状态。建议关注低估值、盈利韧性强的上市公司，比如三钢闽光、方大特钢，以及行业龙头宝钢股份，特钢标的大冶特钢。

风险提示：

钢材消费大幅下滑。