地产复苏仍在进行中荐股覆盖

地产：复苏仍在进行中 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

开发投资的复苏仍在继续。月份，全国房地产开发投资2.67万亿元，同比名义增长20.6%，增速比月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资1.86万亿元，增长21.6%，增速提高0. 个百分点，继续呈现复苏态势。单月看，5月房地产投资为7618亿元，同比和环比分别提高19%和26%，单月环比呈现出较强的上升势头。我们认为，需求的旺盛和开发商资金面的相对宽裕决定了房地产的投资温和复苏仍可持续。

考虑到2012年中期开始，投资数据逐步筑底，未来同比增速将会有所收敛。

受去年同期基数提高影响，投资各子项增速均有所收敛。月全国房屋新开工面积为7. 6亿m2，同比增长1.0%，较月下滑0.9个百分点。其中住宅新开工面积5.4 亿m2，同比上升0.8%，较月回落1个百分点。月施工面积累计为52. 亿m2，同比增长16%，较月下滑1.2个百分点。竣工方面，前5月累计竣工面积2.87亿m2，同比增长5. %，较月的6.6%回落1. 个百分点。我们认为，各项数据显示出的小幅回落主要是受到去年同期基数有所提高的影响。从单月看，5月份的新开工、施工、竣工面积均实现了环比正增长，分别提高5. %、8.9%和16. %，显示目前整体开发商的态度仍然较为积极。

土地市场结构性矛盾仍较为突出。月份，房地产开发企业土地购置面积1.18亿平方米，同比下降1 .1%，降幅比月扩大4.5个百分点；土地成交价款2718亿元，增长 .7%，较月下滑6.7个百分点。整体土地市场的低景气度映射的是市场的结构性不平衡。一线和部分二线城市土地稀缺性导致成交价格频创新高，5月份高价格和高溢价率的成交地块明显增多，带动整体均价的上行。

商品房销售同比维持高增长。月份，商品房销售面积 .91万m2，同比增长 5.6%，增速比月份下滑2.4个百分点；其中，住宅销售面积增长 7.6%，环比月小幅回落 .5个百分点。主要是地方政府对于预售证的管制带来开发商推盘时点的延后，从而导致供应收缩。从去化率看，我们重点监测的城市5月库存去化速度高于4月水平，显示市场需求仍然较为旺盛。5月单月商品房共成交面积9 57万m2，环比小幅增长6%，同比增长28%，由于基数提高，同比增速较4月单月的40%下滑了12个百分点。考虑到6月份是2012年上半年成交的高点，增速同比回落的趋势仍将继续。

开发商现金流持续改善。月份，房地产开发企业到位资金4.5万亿元，同比增长 2%，增速比月份收窄1.5个百分点，开发商整体现金流仍较为宽松。按来源看，国内贷款占比继续下降至17.8%，较月下滑0.8个百分点；自筹资金和其他资金占比分别为 6.8%和44.9%，较月都略有提高。

明天他能否连续第四场拿下30+值得期待 行业观点:目前市场成交主要受制于供给端的政府管制，在流动性没有明显收缩的情况下，需求端依然旺盛，因此我们对6月份的销售并不悲观，预计环比仍有10%以内的上升空间。政策面上房产税扩容的阴云仍在，对板块的估值形成压制。目前看，在急跌之后板块的估值具有优势，建议投资者可以参与反弹。推荐：招商、金地、世联、华夏幸福、荣盛发展。

风险提示：若房价快速上涨则可能会引发更严厉调控。