高考加油交通运输节前客源分散致客座率同比下滑魏家

交通运输：节前客源分散致客座率同比下滑 201 - 类别：春节要来了 机构： 研究员：

[摘要]

国内市场：春节前客源分散，客座率下滑。上周是春节前的第2周，按照正常的春运规律，客源应明显启动，客座率及票价均已经提升至旺季的高峰状态，但今年春运前国内市场出现了罕见的客座率下滑，经过分析我们认为：

1、由于今年春节时间较晚，导致学生、外出务工人员返乡、春节探亲客流并不重叠，客源的分散导致节前春运并没有明显的客源高峰。

2、今年以来各公司运力投放增速较快，我们测算，自春节前第5周至第2周的四周时间内，今年国内运力增速高达15%。不仅如此，新增运力投放时间也较往年春节早。

、运力增长，但客源平滑，导致近几周以来国内市场客座率并未明显上升，并且在几个客源出行的空档，出现了客座率下滑的态势。

4、从票价，目前票价稳步上升，各公司并没有因为低客座率而明显降价，但我们预计节前票价将低于去年。

国际市场：今年春节出境游热度有所降温。

1、目前国际线运力增速仍然较低，大约大5%左右，说明各公司并没有利用春节长假增加国际运力。

2、国际线客座率逐渐提升，但票价仍较去年春运同期明显偏低，说明春节出境游热度并不高。

、在客源并不十分旺盛的情况下，我们预计国际线票价也难超去年。

4、今年春节出境游相对平淡的主要原因是，一方面传统春节日本游遇冷，另一方面收入预期下降使得费用较大的出境游受到需求不足的影响。

公商务客源减少及铁路分流对今年民航春运有明显影响。

1、我们对比主要的公商务客源航线，无论客座率还是票价，均呈现下滑态势，说明到目前为止，今年公商务旅客需求增长尚未出现明显复苏。

2、今年春运铁路系统的运力增长在8%左右，但客源的分散提高了铁路运力的利用效率，加之铁路预售期的提前，使得铁路分流了一部分航空春运客源。

、自春节前第5周至第2周，四周时间内国内旅客量较去年春节前同期增长1 %，说明春运客源需求仍然比较旺盛。

4、由于春运的客源流向有明显的方向性，并且部分客源对票价较敏感，预计节后春运航空市场需求要明显好于节前。但从全年来看，市场需求大幅回升的可能性仍然较小。

投资建议：长期趋势尚未建立，短期负面消息利空。从长期来看，春运所反映出的需求增长并不旺盛，以及铁路分流影响，对今年全年的客源增长将有一定的影响。同时，信贷并没有显著放松，投资增长也尚未明确，因此投资航空股的长期趋势尚未建立。短他也没有太过张扬的庆祝动作期来看，机场收费并轨，以及公共财政支出的从严控制等消息，利空航空股。前期市场的上涨航空股也积累了一定的调整需求，我们认为，现在并不是一个长期投资航空股的合理时点，应以观望为主。

风险提示：欧洲债务危机进一步恶化、国际油价大幅度攀升以及国内经济再次出现增速下滑对航空运输需求以及航空股的价格影响较大。

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