高考加油公用事业2012可再生能源的再生元年f魏家

公用事业：2012 可再生能源的再生元年f 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2000年以来可再生能源产业已经走过了一个完整的周期，我们认为2012年可能成为新周期启动的元年，而中美市场将取代欧洲市场成为新周期启动的引擎。在此背景下，我们认为2012年作为可再生能源产业新周期启动年（过渡年），目前来看系统性的投资机会出现概率不大，但是频繁的事件冲击以及新周期带来的新趋势仍将带来波段性或细分领域的投资机会。

报告摘要我们长期看好可再生能源产业的发展空间，但是认为2012年全球市场环境对于可再生能源产业偏负面，主要原因包括：全球经济增速放缓，政策环境中性，油价向上空间不大（不考虑地缘政治因素影响）。

相对于全球环境的不景气，我们认为国内市场为可再生能源产业的发展创造了更加有利的环境，主要原因包括：经济增速仍维持在很高的水平，政策层面仍值得期待，能源紧缺和减排压力使得可再生能源的重视高体程度得到质的提高。

2012年将成为可再生能源新周日安昌意次子居于西方后入中原子孙以安为姓期启动的元年，而中美市场将取代欧洲市场成为新周期启动的引擎：太阳能产业整合持续以及需求区域转移，风能从装机转向并，核电在“安全第一”中重启，这些因素意味着可再生能源及核电产业本身也进入了周期更迭的阶段。

太阳能板块出现系统性机会的必要条件是欧洲流动性危机得到显著缓解。若这一条件无法在2012年看到，则太阳能行业的整合将持续。整合过程中板块获得持续超额收益的机会不大，而包括国内政策完善、“双反”进程以及整合本身都会提供事件性冲击，从而带来波段的投资机会。

风电产业的发展重点将从装机规模到并规模，这意味着国内市场对风电机组的需求增长动力缺乏，而涉及到风电并改造相关的设备将有更大的发展空间。同时，重视并带来的发电量增加也利好风电场运营企业。

核电板块在明年上半年有正面的事件性刺激因素，但是考虑到“大跃进”将一去不复返以及建设节奏放缓的风险，我们认为核电板块估值修复仍有难度。技术路径上更多的采用第三代核电技术意味着相关厂商存在中长期投资价值，因此我们认为核电板块的个股机会大于行业机会。