高考加油金融保险股被错杀荐1股魏家

金融：保险股被错杀 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆保险股被错杀：

中证登发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，之后保险股整体大幅下跌，我们认为这是被错杀，保险企业受该通知的影响并不大，主要有以下几点。

◆险企主要在银行间市搜索引擎更加重视靠前的关键词;具体可以参考彩票软件站的标签设置。场进行卖出回购与公募基金不同，险企在债券交易中使用的杠杆较小，同时主要在银行间市场进行卖出回购，而《通知》主要影响的是交易所债券，人寿、新华、太保、平安在交易所进行的卖出回购占整个卖出回购量的占比只有0%、27%、6%、46%，同时险企手中还有大量的货币资金，因此险企不存在类似公募基金的流动性问题。

◆险企投资债券主要为了长期持有：

险企投资债券的目的大部分是为了持有至到期，形成稳定的收益结构，而不是短期的买卖差价操作，债券的绝大部分划分为可供出售类金融资产和持有至到期，因此债市价格短期的波动并不会给保险当期业绩造成影响。

人寿、太保、新华、平安在债券总量中划分为交易性金融资产的比例只有 %、4%、2%、 %，占比非常小，因此证明了该通知几乎不会对当期业绩有影响。进一步细化到债券中的企业债，险企所持企业债被划分为交易性金融资产的比例只有6%、6%、5友呼吁延长春节假期、恢复五一黄金周的意见仍然强烈。%、5%，假设这部分企业债价格波动4%，对4家险企全年税前利润的影响也仅在1%至2%之间，不存在大的影响。

◆债券价格波动对净资产造成影响债券的价格波动的确会对净资产造成负向影响，假设险企持有的企业债整体下跌4%，会使4家公司净资产减少4%至6%，这已经是最坏的情况，实际影响程度应远小于这一测算，尽管保监会规定险企可投资的无担保企业债应在AA及以上，但险企出于风控的考虑，往往更多投资在AAA级，AA级较少，这部分债券的价格在这次黑天鹅事件过后会有一个回升的过程，具体比例无法获得，但最差情况就是净资产减少5%，而保险行业整体的跌幅超过这一幅度，明显是被错杀。

2015年降息周期、投资收益类回升、个险新单增速持续修复，都是对保险行业的利好，而且即使在上涨过后，从新业务价值倍数的角度考虑，保险估值仍并不高，建议买入保险股。

◆风险分析：

股票市场的波动性对保险投资资产的影响。