机械制造船市无大的变化海工基本稳定计划

机械制造：船市无大的变化 海工基本稳定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

&新船价格平稳，油轮和集装箱船新增订单下降，交付量下降。

&全球部分地区平台利用率略好于上月水平。

&重点推荐中集集团、海油工程，维持“买入-A”的投资评级。

报告摘要：

匆忙赶回华盛顿。目前来看 全球船舶市场2010年12月份克拉克松运价指数为148 4美元/天，环比上涨12.4%。

12月BDI环比下降9.1%，BDTI环比上涨22.7%。

11月份，散货船即期收益下降到15992美元/天,12月数据为15219.5美元/天。油轮即期收益下降为10622美元/天，12月数据为156 1.5美元/天。12月集装箱期租率与上月持平，为57点。

2010年12月份克拉克松新船价格指数为142点，与上月持平。

2010年11月新船交付量：散货船 .7百万载重吨，油轮2.08百万载重吨，集装箱船5.27千标箱，三大船均大幅下降。

2010年11月二手船成交量6.04百万载重吨，环比小幅下降0.5%。12月最新数据为 .84百万载重吨。

2010年11月散货船、油轮、集装箱船新增订单分别为5.55、0.94和0.86百万载重吨，除了散货船，其他船型新增订单均有所下降。

2010年11月散货船和油轮的合计拆解量为1.44百万载重吨，环比下降9.4%。

全球海洋工程设备市场2010年12月17日全球海上钻井平台利用率78.2%，略高于上月水平。

目前全球各类钻井平台的利用率与上月相比， 降1升1持平。

全球部分地区的平台利用率5升2降1持平。

海洋工程船市场本月新增订单、新船交付量和日租金全面下降。

重点公司中集集团：由于海洋钻井平台和能源化工气体设备的毛利率在20%左右，集装箱和道路运输车辆大致在15%，随着各项业务的不断发展，总体毛利率水平将稳步上升，预计2012年有望达到17.9%，业务结构优化的效果日益显现。考虑到集装箱业务仍可维持一定增势，车辆业务已经具有规模优势，盈利能力亦将逐步改善、能源化工设备与清洁能源应用相联系的广阔空间、海洋钻井平台的高速增长前景，考虑到一定的安全边际，我们认为2011年20倍的PE是合理的，对应股价为27.6元。2010年12月17日中集集团收盘价为20.72元，维持“买入-A”的投资评级。

海油工程：海油工程在“十二五”面临大的发展前景，鉴于海油工程和中海油服在中国海洋油气开采产业链中无可替代的地位，我们看好公司“十二五”期间在中国海洋油气产业中的良好发展前景。我们预测 年营业收入分别为67.9、78.5、100.8亿元，净利润分别为4. 6、7. 8、12.62亿元，每股收益0.1、0.17、0.29元。按照2011年50倍的PE估值，合理价位8.5元，12月17日收盘价7.25元，维持“买入-A”投资评级。

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