高考加油莫尼塔库存变化显示出口同比增速要到四季度魏家

莫尼塔：库存变化显示出口同比增速要到四季度才会明显下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

库存变化显示出口同比增速要到四季度才会明显下滑美国库存变化的同差和中国出口的同比变化关系较强，并且领先一年左右。按照美国库存的变化，中国出口同比增速大约在三季度以前都将维持较高增速，倒今年四季度同比增速才会明显下滑。

PMI指数也显示了较强的出口同比增速，我们目前我们预计二季度出口同比增速30%-35%左右，三季度%左右，四季度可能滑落至15%左右。

出口六个月变化的拐点领先于运价拐点个月左右，六个月所谓创意所谓亮点所谓影响力所谓传播效果出口变化率低于10%后，运价才出现大幅下跌按照前述我们预测的同比增速推算六个月变化率，二季度出口的六个月变化大约在18%左右，三季度放缓至10%左右，四季度进一步放缓至6%左右。所以，单从需求端考虑，四季度运价大幅下行风险才会凸现。

如果考虑供给端，除了金融危机那次以外，事实上我们注意到此前的需求下行较快的情况有两次，一次是2005年，另一次是2007年，但是运价大幅下行只是集中出现在20056月15日下午13时许年，2007年尽管运价也有所反映但并不明显，这可能跟2005年新船的大量供应有关。所以10%的需求界限只是根据过去几年的规律给出的经验值，如果新船供给增速低于过去几年的平均值的话，那么需求增速即使小幅低于10%，运价也不一定大幅下跌。