家用电器家电行业年投资策略迎接白了

家用电器：家电行业2010年投资策略 迎接白电新一轮增长高峰 类别： 机构： 研究员：

把多年来的愿景转化为行动 [摘要]

投资要点出口触底复苏，内销大幅反弹。2009年月白电内销量同比出现企稳增长。空调同比上升20. 1%，冰箱和洗衣机分别增长42.60%和9.5 %。

外销方面，空调销量大幅度回落29%，而冰箱和洗衣机的同比增速分别为-10%和-19%。

2010年白电行业增长确定，内销弹性依旧。通过分区域分因素的测算，我们预计2010年空调，冰箱，洗衣机整体销量增长率为12.05%，26.15%和15.57%。其中内销方面，空调增长16.05%，冰箱 9.70%，洗衣机18. 1%；出口方面，空调出口增长6.81%，冰箱4.45%，洗衣机10. 1%。

内销是2010年白电整体销量增长的主要因素，但仍有超预期的可能，主要由三个因素决定：1）2010年上半年房地产销量2）家电下乡政策带来农村保有量的增长 ）其他相关政策的推出。

小家电：豆浆机增长确定，竞争加剧；电磁炉销售恢复常态。我们认为2010年豆浆机将继续保持快速增长，但是竞争格局会加剧；电磁炉行业将于09年4Q恢复正增长，厂商对10年的销售情况比较乐观，但是达到过去几年的高增长可能性不大。