家用电器家电行业年中期投资策略挖的

家用电器：家电行业2010年中期投资策略 挖掘公司产品结构优化潜力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

挖掘公司产品结构优化潜力估值低于历史均值、维持行业“谨慎推荐”评级上半年原材料成本上升、房屋销量下降等负面因素使得行业估值已低于历史均值，而量化分析结果显示存在反映过度的可能，且家电以旧换新的扩大实施进一步激发更新需求，从而使得行业未来存在向上估值反弹空间。

而且用量大 下半年将以挖掘公司产品结构优化潜力来判断业绩超预期程度，。维持对行业“谨慎推荐”的评级。

选股思路：着眼业绩超预期可能、把握产品结构优化和农村消费潜力上升2010年中国劳动力过剩局面已经结束，农村以及乡镇层面人群的消费能力上升在今年有较好的收入支撑。建议选择青岛海尔、小天鹅、美的电器、ST科龙由于产品结构优化合理、竞争实力上升趋势带给其中部分上市公司业绩超预期的可能性上升。包括海信电器、三花股份、苏泊尔低估值、期待新业务利润增长点：格力电器以旧换新政策激发更新需求的升级换代下半年家电以旧换新政策实施推向全国，更新需求具有明显的消费层次升级特征，产品受益次序依次为液晶电视、冰箱、洗衣机、空调。

产品结构优化成效有望在下半年产生成效需求增加较快的新产品销售比率增加有望在下半年得到积累放大，进而对行业盈利产生较好的上升驱动。