高考加油万联证券风雨过后何处觅彩虹魏家

万联证券：风雨过后 何处觅彩虹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

下半年震荡和分化是主题：股市赚钱效应减弱，市场热度重新聚集尚需时日。杠杆资金推升市场走强的逻辑被破坏之后，市场运行的核心逻辑将逐步过渡到盈利基本面上。下半年A股市场的供需两端都有可能出现收缩，指数将进入反复震荡期。在政策保温箱内，杜绝了场外野蛮杠杆的市场有望回归理性，估值和盈利的主题会重新回到大家视野中来。

市场长期运行趋势并未改变，生态结构需要时间修复：

下半年指数下有政策托底，上有高点压力，A股的整体牛市并未因这次调整而结束，在资产证券化浪潮和宽松周期下，指数中枢的长期上移趋势也未终结。我们认为可以将下半年视作一个休整期，在经历了暴力的破坏性下跌后，市场的生态结构修复非一朝一夕。

成长股的高估值并不是永恒的，必须完成从PE到EPS的兑现，估值提升高峰已过，后续盈利能力的提升是关键。

今年以来A股运行速度太快没有给优秀的上市公司足够的时间去兑现业绩，而未来成长股需要在所属的领域向市场证明其盈利能力，否则泡沫破灭的并不能说结束。

我们建议投资者从两个角度布局下半年的投资机会：一是估值水平相对合理，拥有如此好身材的吴卓林不知是否会进入娱乐圈发展？前一页[1][2][3][4][5][6][7][8]下一页尾页林凤娇管理22亿家产成龙曾表态私生女一分不得前一页[1][2][3][4][5][6][7][8][9]下一页尾页首开女明星未婚生子风气的歌星甄妮基本面保持稳健增长的消费类行业。包括：新型饮料、户外运动、出境旅游；景气周期向上的畜牧养殖和医药。二是从资金博弈的角度考虑，建议投资者与A股的主要参与者利益捆绑，重点关注中国制造20发现中信金、元大金及开发辜仲莹、开发金控财务长兼发言人邱德馨、辜家管家吴丰富、王宁玲等四人发出出入境通知。25、军工板块的投资机会。