地产大浪淘沙适者为王吧

地产：大浪淘沙 适者为王 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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例如保姆、搬家等领域骗子、黑社会泛滥 货币政策与地产信贷政策走势将出现方向性分离目前GDP增速仍在较高水平，10月CPI涨幅回落，但仍在5%以上，货币政策预调微调，并未改变总体偏紧的态势，2012年总的信贷规模可能与2011年持平，不会达到2008年四季度至2009年放贷近11万亿元的天量；另一方面，目前信贷投放也在进行结构性微调，如侧重铁路等基础建设、地方债、中小企业等，尽管可能有部分信贷流入房地产业，但房地产信贷规模仍将偏紧。因此，我们认为在明年，我国货币政策出现微调的大环境下，地产信贷并不乐观。

“双限”政策有望维持现状从“双限”政策的实施来看，确实起到了对住宅量价的制约。而目前住宅量价同比回落的趋势已基本确定。

2012年度只要住宅量价处于持续回落的态势之下，“双限”政策有可能不再加码，保持现有的规模和水平。而从目前的趋势来看，住宅量价双降已成必然趋势，在这个前提下，我们认为“双限”政策将不会进一步扩展。

给予“跟随大市”的投资评级从地产板块市盈率变化情况，我们可以测算出，支撑板块价格的必要增长预期为8%-12%。而地产板块的历史平均增长率为20%，由于地产调控空前剧烈，预期随着地产调控的逐步进行，对未来我国地产行业的整体格局将会产生较大影响。未来10年的长期增长预期将有所下降，经过各种条件约束性的测算，我们认为未来地产行业长期增长率将降至12%-16%。经过分析对比，我们认为，在2012年地产行业将继续受到调控，房地产板块的估值水平很有可能围绕着 倍的水平来回波动，从而形成来回震荡的走势。

因此我们持谨慎态度，给予地产板块“跟随大市”的投资评级。

在几个指标框架中，我们对通过对上市公司进行详细对比和筛选，我们挑选出表现较为理想的公司：万科、保利地产、金地集团、金融街、华发股份、中南建设、合肥城建。而无论是从现实的基本面，还是从各种数据的分析和筛选，这些公司无疑将是这场调控风暴中，能够较为稳定的生存下来的公司。而在大浪淘沙的过程里，能够生存下来的公司，将会在未来 -5年里表现出极大的优势。