行业日常消费品稳中求进荐4股

日常消费品：稳中求进 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们认为，优质白酒长期具备投资价值，未来三年优质白酒总体进入需求周期和库存周期双共振的阶段，看好未来 年的投资机会。节奏来看，一季度跑赢上证1 个百分点，超额收益显著。二季度在厂家政策大力支他管理的13所足球学校中有大约2000名学生持、经销商信心明显回升、消费不断升级、茅台批价持续超预期的背景下，部分白酒标的业绩有望继续保持稳定的增长；目前板块的龙头企业估值合理，后续推荐主要挣业绩增长的钱。二季度建议重点选择基本面扎实的标的作为投资对象，如古井、老窖、茅台、五粮液等；建议关注存有边际改善的老白干、沱牌舍得、酒鬼酒、伊力特等企业。

2017年Q1白酒板块在人均可支配收入以及企业盈利能力提升的前提下，动销持续超预期，上涨幅度达17.1%，跑赢上证1 个百分点，超额收益显著。自上而下来看，居民人均可支配收入以及企业的利润能力不断好转，拉动白酒的消费。自下而上来看，我们通过广泛的交流，优质白酒的动销向好得到验证，龙头企业的核心产品普遍实现了10%以上的增长，高档酒的批价不断超预期验证动销不断的向好；在此条件下，2017年Q1白酒板块上涨幅度达17.1%，领先板块9.5%和A股 .8%的涨幅，超额收益显著。

目前白酒股持仓仍处于很低占股17%。水平，白酒板块龙头对应2017年PE基本20- 0倍，相当于年的水平，当前估值无明显泡沫。

二季度部分白酒股有望保持较快的增长。我们认为白酒行业淡旺季越来越不明显，而行业持续向好的大逻辑未发生变化。往后看三年，消费升级和加速集中推升名优酒加速成长；目前库存低位，涨价预期继续扩散，价格有望先行；二季度白酒行业在厂家政策大力支持、经销商信心明显回升、消费不断升级，茅台批价有可能在二季度持续超预期。在此条件下，二季度部分酒企（古井、老窖、茅台、五粮液等）有望继续保持较快的成长。

投资建议：我们认为，白酒行业总体依旧健康，优质白酒标的有望持续实现较快的增长，目前的估值比较合理，二季度投资主要是挣业绩加速成长的钱。在茅台有望持续超预期的背景下，古井、老窖、茅台、五粮液等公司未来三年的成长路径清晰，二季度业绩也有望加速成长，估值20- 0倍之间，建议可择机加配；建议关注存有边际改善的老白干、沱牌舍得、酒鬼酒、伊力特等企业。

风险提示：三公消费限制力度持续加大、食品安全事件风险