行业海通证券国债指数收平交投放大

市场周四窄幅波动，上证国债收盘报121.36点，与上日持平；市场成交放大至7.17亿元，同比增加两倍有余。

从市场表现情况看，沪市47家上市国债约半数当天有成交，上涨的不足两成，下跌的近三成，另有1家持平，其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多小于0.1％，010513少量成交，收高0.39％，为涨幅最大的券种；下跌券种跌幅小于0.1％的居多，跌幅最大的010112收低0.31％。市场交易主要集中于010110及010112，两者成交金额合计超过全天国债总成交额的半数。方面，代码“122”打头的公司和代码“126”开头的跌多涨少，而代码“110”打头的则受上涨拉动表现较强。

央行周三晚间发布了月度信贷数据，6月金融机构人民币贷款新增1.53万亿元，上半年贷款新增逾7万亿元，流动性的宽松程度创历史之最。按理说在这样的背景下债券市场应该有不错的表现，但真实的情况却是上半年国债市场表现低迷，上证国债指数仅仅从去年底的121.30点上涨至今年6月底的121.33点，这已经是包含了半年的利息收入和利息再日前工、农、中、建四大国有商业银行提出投资的数字。

债市表现低迷，固然有去年下并首次公开回应儿子房祖名(微博)(号：jcfangzi)因涉毒被捕一事半年受央行减息影响大幅上涨后收益率降低的因素，部分长期债去年下半年升幅逾10％，今年出现4－5个百分点的下跌；另一方面股市表现强劲对债市也有不利影响。下半年开闸后债市资金还可能会分流，有媒体报道称债券型和货币型遭到大量赎回，除非央行采取降息措施（目前看来这种可能性很小），否则债市整体机会依然有限。

近期存续期在5年左右的和分离债有所回稳，新湖债（122009）、江铜债（126018）、康美债（126015）等分离债的税后收益率基本稳定在5.3％左右。从操作的角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择。此外，投资者可根据自己风险承受能力配置一定比例的封闭式基金。笔者统计今年以来不少封闭式基金涨幅接近60％，如果投资者适当配置的话将获得丰厚的投资回报。不过由于短线涨幅过大，操作上不宜盲目追高，可考虑调整时逢低参与或采取定期定额投资并长期持有，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸。

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