行业公用事业环比改善值得期待荐5股

公用事业：环比改善值得期待 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

季节性特征依旧，业绩逐季改善去年，突发性的污染事件以及倒逼出台的政策为行业发展注入强心剂，公司普遍订单情况良好，为今年的业绩增长打下了基础。从公司一季报来看，普遍呈现出平稳增长的态势，主要是受业务模式的影响，一季度是传统的招标、施工以及供货淡季。从二季度开始，业绩将环比逐季改善。

二季度业绩前瞻：预期充分，难有惊喜大气治理：脱硝在经历了去年的高速增长后，今年增速将有所放缓；脱硫和除尘业务预计总量保持高位，但增速也将出现下滑，同时毛利率可能有所下降；运营服务盈利这些不是用户关心的情况相对稳定。预计菲达环保、国电清新、中电远达将保持50%以上的高速增长，龙净环保预计增速约10%-15%。

水处理：碧水源率先发布业绩预告，上半年预增25- 5%；津膜科技和万邦达预计二季度环比小幅改善，净利润增速回升至20%以上；中电环保、巴安水务相对平稳，预计增速25%左右。预计水处理板块下半年环比改善明显。<当晚折扣团购夜场各品类、品牌家电的销量猛增/p>

固废处理：维尔利和盛运股份中报可能实现翻倍增长，前者主要是基数较低原因，后者主要得益于投资收益和中科通用项目进展。桑德环境预计中报增速 0%-40%；东江环保和格林美近两年进行了大量的规模扩张工作，有望迎来收获期，预计中报增速分别为20%和70%；瀚蓝环境收购创冠中国进度较慢，中报预计小幅增长。

监测板块：先河环保和雪迪龙继一季度表现出彩后，二季度有望继续保持快速增长；聚光科技中报依然不乐观，但下滑幅度有望收窄。

投资建议与个股推荐从我们调研了解到的情况来看，上半年环保板块公司新增订单规模符合预期，行业基本面无实质性变化。经历一季度的起伏后，目前环保板块的估值压力已经大幅消化。未来板块估值也将随业绩增速一同出现分化，部分子行业面临业务规模和增速的天花板，存在估值水平持续下滑风险；同时，一些收入规模和市值不大的公司，依然有能力获得明显超越行业平均水平的增速，相应地也享受更高估值。考虑到政策的陆续出台为行业发展持续注入动力，且环境治理高投入长期维持，将对板块估值形成支撑。继续维持对环保板块“强于大市”的评级，看好污泥处理和环境监测板块，推荐标的中电环保、雪迪龙、先河环保；同时认为下半年低估值、增长确定的行业龙头如碧水源、桑德环境将重获配置价值。

风险提示1、行业竞争加剧，新增订单水平及毛利率下滑；2、受资金或下游行业影响，订单执行进度不达预期； 、新股发行对创业板形成较强冲击。