行业商业零售草根拾贝

商业零售：草根·拾贝 -食品饮料行业草根调研报告（第6期） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：通过草根调研跟踪终端价格的变动，数据采集主要为上海、北京超市的终端价格；本次调研数据采集时间2009年12月 0日。

从销售终端来看，部分商超中的5 °飞天茅台、52°五粮液、国窖157 均已断货。但是在部分商超水井坊仍然存在较大的促销力度，我们认为这种行为和水井坊的营销策略有关。新年是白酒的传统销售旺季，水井坊在竞争对手控货和提价的情况下，这样的促销行为有助于水井坊提高市场占有率并提升公司的盈利水平。

白酒在2009年的最后一次调研中，我们看到飞天茅台、五粮液、国窖157 均出现断货现象，高端酒中仅水井坊有货，并且仍然有一定的促销活动，52°家乐福水井坊促销力度从20元/瓶提高到了88元/瓶。在白酒的销售旺季和竞争对手相继控货和提价的背景下，相对弱势的水井坊采取促销的行为有助于提高其市场占有率并提升公司的盈利水平。

啤酒本期啤酒市场仍然冷清，我们认为随着天气的转冷，啤酒市场在短期内情况不会发生较大的改变。

本期进口啤酒的促销开始抬头，但是由于其较高的定价，商超销售显得冷清，短期内对国内市场影响较小。

葡萄酒国产葡萄酒促销力度进一步下降，销售也显然冷清了许多。而进口葡萄酒方面仍然维持着上期的的促销力度，集中在百元左右的价格带。

我们认为，随着春节长假的即将到来，葡萄酒消费量将进一步上升，促销力度有望逐步恢复。北京方面，长城元旦期间在家乐福有较大的促销。

黄酒近期全国持续低温，对上海及周边城市的黄酒销售有较大的帮助。

而黄酒促销力度较上期持平，参与促销的品牌和品种与上期没有太大变化。我们认为，黄酒较大幅度和较大力度的促销仍会持续，随着近期冷空气的到来，申城将于元月5日起大幅降温，对黄酒的销量将会有一定的拉动。

肉制品肉制品市场依然平稳，促销产品的种类没有太大变化，促销方式以捆绑销售为主。各品牌的各档次高低温肉制品应该也就是一场边缘性的骚扰。 这件事价格相对稳定，火腿肠以及高端产品促销活动较少。冷鲜肉方面与上期类似。

乳制品乳制品的促销活动和深化投融资体制改革上期基本持平。

在光明宣布旗下乳制品价格上调以后，本期我们特别关注了光明旗下的产品的价格是否有所变化。卜蜂莲花中光明的部分产品已经脱销，而家乐福中光明的产品已没有参与任何的促销活动，并且部分产品价格明显上调。

基于宏观经济的回暖带动商务消费的启动，我们看好2009年第四季度以及2010年高端白酒的消费，我们认为高端酒2010年业绩增速将达到 0%，但量、价上均存在超预期的可能。

食品饮料行业投资策略：1、基本面向好的龙头公司推荐：五粮液、泸州老窖、贵州茅台、张裕A、安琪酵母和*ST伊利；2、高成长的二线白酒重点推荐：山西汾酒和金种子酒； 、业绩拐点：承德露露、国投中鲁、水井坊和老白干酒；4、板块轮动or低估值：燕京啤酒和金枫酒业。

另外，在新疆板块整体启动的背景下，我们重点推荐伊力特，看好公司白酒业务的稳健发展，以及焦炭业务对公司利润增速的贡献；另外，实际控制人资产注入也值得期待。

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