钢铁旺季接力在后荐股位置

钢铁：旺季接力在后 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周期研判：淡季不淡在前，旺季接力在后在期货走弱影响下，前期持续坚挺的现货本周有所回落，整体环比下跌1.0 %，其中长材指数下跌1.15%，板材指数下跌0.91%。近期公布的中物联钢铁行业PMI显示，8月指数为50.1%仍处于扩张区间，而分项指数中的生产、采购以及原材料进口也均位于荣枯线之上，8月行业供需格局尚好。值得注意的是，8月份是去产能加速时段，政策限产叠加各层次督查行动较为频繁，在此背景下，中钢协8月上旬与中旬重点钢企粗钢日均产量却皆有不同程度上升，环比涨幅分别从以前新站需要一个月甚至更久的时间为4.80%、2.97%，我们知道，钢价反弹区间产量即代表着需求，因此可以确认两个事实：1）与PMI数据以及钢材社会库存连升7周现象一同考虑，8月需求的确不差，且处于主动补库阶段；2）高盈利（8月成本滞后螺纹钢估算毛利达18 元，同比增加2 5元，环加大对新政策、新制度的研究和供给比增加182元）仍为产量回升第一诱因，去产能因素现阶段影响仍稍逊一筹。此外，周五钢价一扫周中低迷，受中间环节主动补库带动走高，因而对于后市而言，若九月份旺季需求并未得到前期透支，无论终端需求还是流通环节补库需求，都将继续放量支撑短期钢价，而9月新一轮唐山环保限产与G20召开下华东限产，整体影响亦大概率利于钢价。

电商观点：电商个股集体回调，上半年钢铁电平台业绩整体好转本周钢铁电商个股均有不同程度下降。中报披露已完结，各家与钢铁电商平台有关的公司业绩一般均实现好转，其中包括上海钢联（含旗下钢银电商）、找钢此类去年亏损额较大企业。不可否认，这与行情持续复苏有一定关系，但钢铁电商前期增值服务体系构建也贡献了部分收益，可谓效果初显。

价格判断：黑色系波动剧烈，超跌修复行情或将延续本周黑色系大幅下探，临近周末才有所反弹，不过力度不及周中跌势，因此，螺纹、热卷、铁矿主力合约分别环比下跌 .84%、4.74%、2.67%。现阶段，以黑色系为首的大宗商品成交量开始下降，未来交投大概率不及前期旺盛，机构资金获益后转移资产配置阵地应为主因，因此相较于此前，期货或更加贴近现货走势。因而，除了上述基本面需求有良好预期外，美国非农数据不及预期，加息压力趋小，对大宗商品价格压力也有一定减轻，下周超跌修复行情或延续。

股票投资：板块走弱，低估值+转型合并预期题材股亦可上涨本周钢铁板块走弱，不过首钢股份、玉龙股份等低估值+转型合并题材标的仍有上涨行情，再次表明此类个股是轮动效应下板块投资重点。目前行业分化较小，轮动机会犹存，遵循“低估值+转型合并预期”原则，个股方面推荐关注1）地处国改先锋地区的马钢股份；2）具有转型预期的法尔胜、玉龙股份； ）具有合并预期的首钢、河钢、新兴铸管、宝钢、武钢；4）低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢；5）低估值、高弹性标的三钢、新钢。