国海证券经济增长强劲上行压力大的

国海证券：经济增长强劲 CPI上行压力大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

初步测算，一季度国内生产总值80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。一季度，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。

一季度，全社会固定资产投资35320亿元，同比增长25.6%，比上年同期回落3.2个百分点。一季度，社会消费品零售总额36374亿元，同比增长17.9%，比上年同期加快2.9个百分点。

一季度，居民消费价格同比上涨2.2%，工业品出厂价格同比上涨5.2%。3月份，居民消费价格（CPI）同比上涨2.4%，工业品出厂价格（PPI）同比上涨5.9%。

经济增长态势强劲，主要源于外需回升以及消费增长一季度GDP同比增长11.9%，高于市场平均预期11.5%，显示了中国经济增长的强劲。根据统计局公布，在一季度GDP的增长中，最终消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，资本形成对GDP增长的贡献率为57.9%，拉动GDP增长6.9个百分点，进出口对GDP增长的贡献率为-9.9%，拉动GDP-1.2%。

消费及出口对GDP的贡献明显回升。比照2009年三大支出对GDP的贡献，消费及进出口对GDP的贡献率明显回升，分别回升了1.6个百分点和2.7个百分点，而资本形成总额下降了1.1个百分点。

一季度GDP同比增长11.9%，已远超过两会中定的今年经济增长“8%”的目标，接近2006年当季GDP增长的高点。虽然其一定程度上与去年同期基数低有关（2009年一季度GDP同比增长6.2%），但是根本上还是源于中国经济内在的强劲增长。

由于去年二季度是经济环比增长最快的时期，预计二季度GDP同比增速将有所下降，初步预计为9.8%左右。

去年中国人出境游突破1亿人次 由于强劲的内需增长，我们上调今年的GDP增速至10.2%。

工业增加值增长强劲，重工业远快于轻工业增长从工业增加值看，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，比上年同期加快14.5个百分点。3月份工业增加值同比增长18.1%，比2月份回升5.3%。不过从累计增速看，比上月降低了1.1个百分点。总体上，工业增加值增长基本符合预期，增长态势良好。

第二产业增长迅速。从三大产业看，二三产业增长强劲。第一产业增加值5139亿元，增长3.8%；第二产业增加值39072亿元，增长14.5%；第三产业增加值36366亿元，增长10.2%。

重工业远快于轻工业增长，经济增长结构依然不合理。分轻重工业看，一季度重工业增长22.1%，轻工业增长14.1%。重工业与轻工业增速之差达到8个百分点，达到历史的高位，这也凸显了经济强劲回升中经济结构依然不合理，主要还是依靠重工业生产拉动。

内生经济增长强劲。分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长19.9%，集体企业增长13.0%，股份制企业增长20.8%，外商及港澳台商投资企业增长18.8%。近两月来，股份制企业及外商及港澳台商投资企业工业增加值的快速增长，反映了内生经济正呈现快速增长态势。

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