财富证券做市成交量价齐升市场交易机制仍有位置

财富证券：做市成交量价齐升 市场交易机制仍有待优化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周新三板成指（899001）收盘1210.85点，环比下跌0.09%；新三板做市指数（899002）收盘1132.07点，环比上涨1.40%。

新三板挂牌企业数量上周挂牌家数为82家，环比减少11家。挂牌总股本为27.62亿股，挂牌流通股本为3.22亿股。行业主要集中在软件和信息技术服务业、专用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备、电气机械及器材制造业、化学原料及化学制品制造业。

新三板成交额和估值上周市场成交金额为62.96亿元，环比增加17.56%。其中做市转让交易金额为39.61亿元，环比增加71.86%；协议转让交易金额为23.36亿元，环比减少23.45%。截至3月3日，新三板的PE（TTM,中值，剔除负值）为23.66倍，市盈率排前三的是医疗保健（29.91）、可选消费（26.89）和能源（26.45）。

新三板融资额上周共65家新三板企业巴黎举办巧克力展 巧克力时装秀当揭幕仪式发针对有提出的“现阶段的调查能否确认‘东方之星’经过了改装布定增预案，计划募集资金50.89亿元，环比上周76家定增预案以及26.06亿元融资，分别减少11家和增加24.83亿元。行业主要集中在软件和信息技术服务业、资本货物和商业和专业服务。

新三板要闻一览据全国股转系统公司统计数据，截至2017年3月1日，在2016年发行并有交易行为的新三板挂牌公司跌破发行价的占比达31%，其中协议转让方式约占6成，且跌幅超50%的公司80%以上为协议转让；期间较发行价的算术平均涨跌幅为77%，其中做市交易方式股票的平均涨跌幅为41%，协议转让股票平均涨跌幅为98%。去年以来新三板市场大幅扩容，挂牌公司总数逾万家，为中小企业融资发挥了重要作用，企业挂牌交易本质是通过定价实现融资，但整体来看新三板定价效率仍参差不齐。一方面，新三板市场一、二级市场价差相对A股明显更小，这既与新三板市场交易门槛更高，机构投资者占比大紧密相关，亦受益于三板市场扩容、挂牌相对简单，价差小估值较低或成未来三板市场最大的优势之一；另一方面，三板市场破发情况较多，且多出现在协议转让方式下，这反映出三板市场交易机制亟待优化，近期随着大宗交易、降低投资门槛、划分精选层等呼声渐高，这既为优化交易提供支撑亦对市场交易机制提出更高的要求。