家用电器家电行业月月报继续向增长稳定性物业

家用电器：家电行业8月月报 继续向增长稳定性和估值优势回归 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月行业收入增长41.42%净利润增长4 .09%从家电行业整体收入情况来看，上半年收入同比增长41.42%。子行业中，洗衣机实现收入同比增长增幅最大为88.6 %，其次为冰箱，收入同比增长44.44%，白电整体收入增长较好，其中有一定的基数因素。小家电稳定增长 .42%，彩电增长 4.4 %。家电全行业上半年实现归属于母公司净利润同比增长4 .09%，其中洗衣机和冰箱行业净利润分别同比增长85.52%和72.97%。

月全行业盈利能力基本维持稳定家电全行业上半年毛利率为18.28%，与2008年同期相比基本维持稳定，2009年毛利率达到同期高点。其中变化较大的为空调和洗衣机，主要原因出了成本因素之外，还有高能效产品的推广是厂家对之前的库存进行了消化、行业竞争较之前激烈、相关上市公司（美的电器、小天鹅A）由于渠道整合使毛利率出现变化等因素所致。从销售净利率来看全行业盈利能力是维持稳定的，2010年上半年实现销售净利率为 .94%，其中冰箱和洗衣机有所提高。

二季度增速较一季度有所放缓从单季度净利润同比增长情况来看，第二季度净利润同比增长28.97%，增速较第一季度的94.64%有所放缓，主要在于基数、成本、行业竞争加剧等因素所致。

都要叠被子。到了大二 相关报告7月销售数据显示销量同比增速有所放缓空调：7月空调出口 18.1万台，同比增长81.72%，环比减少 0%，出口在4、5月份达到高峰后，开始出现季节性回落；7月空调内销460.7万台，同比增长6.48%，去年同期空调销售情况较好。

冰箱：7月份冰箱出口189.4万台，同比减少 .86%；内销46 万台，同比增长7.92%。

LCD电视：7月LCD电视出口447.2 万台，同比增长16%；内销201.06万台，同比增长2 %。

投资建议：继续建议关注成本掌控力和话语权较强、业绩维持稳定增长可靠性较高、具估值优势的公司，推荐投资组合：格力电器、美的电器、海信电器、合肥三洋、苏泊尔。