国海证券经济企稳回升态势巩固了

国海证券：经济企稳回升态势巩固 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期要点：

社会用电量的变化直接反应当前经济走势，10月全社会用电量增速止跌回升，重工业用电量增速明显好转，重工业生产动力的恢复进一步巩固经济企稳回升的态势。

10月全国国有企业实现利润总额当月同比增速由负转正，这从微观数据再次验证目前经济的企稳态势。随着国有企业利润的回升，库存亦有上升，暗示工业恢复快于需求，但是这可能是销售收入增长和利润回复后的自然选择。而应收账款周转开始恢复，年底资金链风险有所缓解。

但馀电上却没有。 10月宏观经济数据基本公布完毕，各项数据均相对积极，目前经济看不到下沉风险，但出口方面可能存在一些隐忧，未来或存在一定的回落压力。

外汇占款方面，10月新增外汇占款216.25亿元，连续两个月流入，但以扣除顺差和FDI估算（以84亿估算）之外的热钱口径流出超过360亿美元，结合人民币即期汇率连续涨停走势，我们猜测居民越来越多持有和使用外币资产的状况正成为趋势。