有色金属锡铜供应趋紧荐股吧

有色金属：锡铜供应趋紧 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

、■上周基本金属价格回落，锡铜供应趋紧。上周LME铅、铜、锡、锌、镍、铝涨幅依次为0. 6%、-1.09%、-2.44%、- .05、- .10%、-6.6%、-10.59%。随着俄铝被制裁事件逐步缓和，伦沪铝逐渐回吐此前涨幅，但氧化铝仍较为坚挺。我们认为俄铝事件加大了短期铝价波动，但不改国内铝市基本面否极泰来的中长期趋势，权益资产具备一定底部价值。上周全球铜矿供给端再生变数，嘉能可旗下LomasBayas铜矿、必和必拓旗下Escondida铜矿罢工预期又起，自由港旗下Grasberg铜矿生产可能受到印尼环保政策影响，铜矿供给将延续偏紧格局。上周公布的 月锡矿砂及精矿进口量为8004吨，同比减60%，主要是缅甸矿产量下降，缅甸进口量下降60%所致。考虑到缅甸对全球锡精矿供给边际影响大，随着缅甸矿产量和品位下滑，全球锡供需将进一步收紧。

■上周美债走强，贵金属价格回落，继续看好黄金配臵价值。上周10年期美债收益率突破 %，贵金属承压，Comex黄金下跌1.09%，Comex白银下跌 .68%，短期看，美国财长努钦近期表示将赴京谈判，贸易战引发的避险情绪也得到一定缓和，且美债连创新高，美联储加息预期提升，对金价构成压制。但中长期看，201 -2015年的加息预期已经使得黄金利空出尽，接下来加息只是对再通胀的确认，实际利率将受到系统性压制，黄金向下风险仍较为有限。在中美修昔底德陷阱和美元霸权主义之间中长期矛盾的作用下，后续各类地缘政治风险事件发生概率将系统性上升，美元货币体系也备受考验，黄金作为对人类信用体系的对冲，仍具有较好的配臵价值。

■上周，MB钴价继续上涨，钴盐价格小幅下跌，钴板块前期利空已逐渐消化，配臵吸引力逐步上升。4月25日MB低等级钴报价4 .7(＋0.15)-44.45(0)美元/磅，4月27日MB报价不变，硫酸钴和氯化钴价格出现小幅下跌。站在目前时点，我们认为钴板块龙头标的的配臵吸引力正逐步上升，一是伴随着硫酸钴等细分品种价格小幅调整，前期钴板块大幅回调，龙头标的2018年PE已被显著挤压至18x以下。二是新能源车产销量有望持续强劲，缓冲期过后高端爆款车型有望持续涌现，我们预计将带动新的一波钴产业链的强劲补库，钴价在短暂调整过后有望进一步创出新高，钴板块重估有望到来。

作者：关超 ■上周，碳酸锂价格继续下跌。上周电池级碳酸锂价格下跌 000元/吨（14 ,500元/吨），工业级碳酸锂价格下跌1000元/吨（1 ,500元/吨）。

考虑到一是18年有效新增产量仍有限，供需维系紧平衡；二是电池和正极材料库存出清，新能源车产销量有望持续超预期，边际需求有望向好。

■继续看好钴金银，关注锡铜铝。钴板块关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、合纵科技、道氏技术等；贵金属重点关注银泰资源、山东黄金、赤峰黄金，紫金矿业，中金黄金、兴业矿业、金贵银业等。锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股。再通胀进程中仍持续看好基本金属的重估，建议关注铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业以及锡相关标的。

■风险提示：1）美联储加息进程超预期；2）全球宏观经济回暖低于预期。 ）新能源车需求低于预期；4）高镍三元材料占比提升超预期。

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