有色金属降准提振基本金属持续关注黄金呢

丁俊晖和女友已经完全融入对方生活中 有色金属：降准提振基本金属 持续关注黄金 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

黄金本周COMEX黄金继续上涨态势，周涨幅为0.22%，本月涨幅为0. 5%。库存本周上升0.76%，本月下跌0.02%。我们认为，1月黄金价格或将温和上涨；主要逻辑：1）美股或将保持高波动，利好金价。美股经过12月快速下跌后，目前动态估值仅有12.75倍，从基本面角度而言不支持进一步大跌。不过，美国政府关门带来的不确定性仍然压制市场情绪，美股或仍保持高波动率，从而利好金价。2）实际利率仍处低位。随着市场对美国经济和美联储加息预期的下调，美债长端利率仍将震荡走低；而中美互加关税、美国失业率处于历史低位，仍然对美国通胀水平构成支撑。

）美元指数下行空间有限，对金价上涨形成压制。考虑到1月英国脱欧问题或将继续搅动欧洲市场，虽然美国经济短期内见底，但相对于全球而言，其经济依然一枝独秀。美元强势仍然具备支撑，不利于金价大幅上涨。4）交易层面看，截止12月27日，COMEX黄金非商净头寸持续增仓，SPDR黄金ETF持仓量达到790.02吨，较上月末增仓28.28吨，增幅较为罕见，可以看出投资者目前对黄金的投资偏好。此前，我们建议关注金价与SPDR持仓量比值，若该比值确认达到由跌转涨的拐点，可以作为跟随入场的时机。目前来看，该比值一直在上涨。