家用电器家电行业月报物业

家用电器：家电行业月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

销量点评：

产业发布2011年8月空调产销数据。8月家用空调总产量76 万台，同比增长9.2%，增幅较上月大幅降低；8月家用空调总销量781.6万台，同比增长5.85%；库存1005.06万台，同比增长 4.25%。其中内销519.4万台，同比增长10%；出口262.4万台，同比减少1.50%。今年上半年空调总销量增长2 .7 %，其中内、外销分别增长 0.55%、22.94%。9月份出口和内销增速双双大幅下降令人惊叹。

事件点评：

稀土涨价：稀土价格大幅上涨引发市场对空调涨价、企业毛利率下滑的无限遐想，实际上空调企业特别是龙头企业对原材料价格上涨早已经习惯，稀土也不例外。稀土材料只是作为压缩机和高效电机的替代材料，优点是体积小效率高，而铁氧体作为老材料技术上更成熟，成本较低。稀土价格的上涨只会放缓高效能空调的市场化进程，对整个空调行业毛利率的影响并不十分明显。

三四级市场的争夺：受“冷夏”、成本提高、政策退出和地产调控的影响，保增速是空调行业今年的主要任务。针对这种情况，大部分企业的选择是向三四线城市进军。据奥维咨询统计数据显示，2011冷冻年度，空调行业在三四级市场实现终端销售1015万台，同比增长66.2%，其所占整体市场的销量比重也上升了4个百分点，突破20%。从全国市场来看：志高空调与创维结盟，宣称年内将在全国开出5000家低碳生活馆；奥克斯宣称，201 年，国内经销商渠道将超过 000家。而长虹更是计划 年内，在全国建1万家专卖连锁店；海尔则以2.4亿元从海尔集团手中买下青岛日日顺电器全部股权；美的自有品牌专卖店年底将达1.5万家，这部分渠道营收几乎占整体的1/ 。

投资建议：

就在增值税扩围改革试点出台的前一天 虽然空调销量高增长，但定频和变频两种产品为代表企业对市场意见不同，竞争强度有所提高。空调整机企业我们建议关注格力电器、美的电器、青岛海尔，零配件企业可以关注海立股份和海亮股份。