家用电器家电行业海尔成招标最大赢家春节刺计划

家用电器：家电行业 海尔成招标最大赢家 春节刺激家电消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

东海证券研究所行业研究址：：()转86 8传真：()E-Mail:dhresearch@市场有风险，投资需谨慎海尔成招标最大赢家，春节刺激家电消费2010年全国家电下乡产品项目招标结果点评家电器具及广电设备评级:推荐（维持）跟踪报告投资要点家电下乡第四批全国产品项目招标结果公布。此次招标仍然是针对洗衣机、彩电、电冰箱、冷柜、、电磁灶、空调、计算机、微波炉、太阳能热水器、储水式电热水器和燃气热水器共12类产品。据有关部门透露，针对部分家电产品更新换代速度加快的趋势，从今年起我国家电下乡招投标将由一年一次改为一年两次，以使下乡产品更能适应市场变化。

点评：

销售仍将集中于龙头企业。从招标结果中我们可以看出，去年家电下乡冠军青岛海尔无疑仍是最大赢家，青岛海尔和旗下子公司中标全部12类产品共计407款，其次是美的电器和TCL集团，分别中标9大类 45款和8大类227款，之后依次是海信电器、深康佳A、澳柯玛、四川长虹、小天鹅、ST科龙和美菱电器。

部分家电厂商将受益明显。值得注意的是，长虹空调资产已被美菱电器收购，因此长虹中标的25款空调产品实际上应当归入美菱电器旗下。此外小天鹅的电冰箱和冷柜首次中标家电下乡，有望提升冰箱产品份额。*ST厦华投标的15款彩电全部中标，继去年扭亏为盈后今年有望盈利增长。

渠道库存将影响厂商今年销售业绩。各厂商登记销售量和发货数量可以在一定程度上反映渠道库存，从截至去年底的这一比例来看，大部分上市公司在 %，海尔集团旗下的各公司基本都达到60%以上，青岛海尔和海尔洗衣机则接近70%，这主要得益于海尔的“零库存”模式，渠道库存较少。相较而言，格力电器这一比例仅为14%，虽然下乡产品型号更新不会太快，但消耗库存仍需要一定时间，会影响厂商出货量。

关注焦点：

春节期间有望刺激家电板块表现。此次招标于1月25日和26日在北京美泉宫饭店开标，是我国再次提高家电下乡产品最高限价后的首次招标。限价大幅提升后液晶电视型号数量增加，销量也将随数字电视转换而增加，同时彩电也是以旧换新最多的家电，春节液晶电视销售的爆发几无悬念，同时高端大容量冰箱等的入围也将提升毛利，有望刺激家电板块表现。

维持家电行业“推荐”评级。以旧换新从元旦之后已呈现加速趋势，在新一轮家电下乡的助推下，春节有望刺激家电板块表现，维持“推荐”评级。

2010年2月5日星期五TMT小组李军政ljz@家电行业联系人：顾颖 8dhresearch@行业重点跟踪股票及评级股票名称代码评级青岛海尔600690增持美的电器000527增持海信电器600060买入深康佳A000016增持四川长虹6008 9增持市场表现绝对涨幅(%)相对涨幅(%)1个月-6.141.52 个月4.929.186个月22.10 5.82行业相对上证综指走势图相关报告：

战地妓院的运行也有复杂的程序。在拿到许可进入妓院的号牌之前 内需主导增长，畅享平板盛宴091225东海证券研究所行业研究址：：()转86 8传真：()E-Mail:dhresearch@市场有风险，投资需谨慎表1.上市公司中标各类家电款数结果统计证券代码公司简称合计洗衣机彩电电冰箱冷柜电磁灶空调计算机微波炉太阳能热水器储水式电热水器燃气热水器600690青岛海尔 7 46504 美的电器 格力电器美菱电器ST科龙 8600 6澳柯玛1 ST春兰 2苏泊尔880020 5华帝股份九阳股份 000418小天鹅A 合肥三洋52 91 000016深康佳A 4 TCL集团 海信电器 66008 9四川长虹 *ST厦华1515HK0751创维数码 20005 万家乐9 同方股份6 长城电脑 中兴通讯 6 6资料来源：家电下乡管理系统、东海证券研究所东海证券研究所行业研究址：：()转86 8传真：()E-Mail:dhresearch@市场有风险，投资需谨慎附注：

分析师简介及跟踪范围：

李军政，家电行业分析师，清华大学首届基础科学理学学士、物理学博士，一年证券从业经验。

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