高考加油上海证券经济仍能延续平稳态势魏家

上海证券：经济仍能延续平稳态势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

经济低迷决定价格疲软态势持续经济低迷的态势决定了价格的基本运行态势，我们坚持认为年内通缩压力大于通货膨胀。预计2月份消费价格绝对水平环比变动将大幅回落至0.6，对应同比数值为2.1。趋势性较强PPI环比在工业经济持续低迷的影响下，将继续呈现平稳态势，对应PPI同比为-2.3。从商务部公布的生产资料指数看，工业品一般价格水平，仍然延续了先前的低迷态势。

“宽信贷、紧货币”组合持续偏紧货币政策基调决定货币增速稳中趋降。“宽信贷、紧货币”组合持续，2014年1月，中国的货币、信贷组合再度呈现“宽信贷、紧货币”状态，未来将在低水准上延续。货币市场“挤泡沫”和经济、金融形势决定的信贷增长放缓格局，导致货币增长呈现了稳中趋降的走势。工业增长虽有复苏，但仍处较低水平；过去信贷快速增长带来的风险仍处在持续暴露过程中，导致借贷双相关部门抽查发现部分产品即使促销后最高的毛利率也达到10%。方增长都下降。

“弱复苏”经济格局是当前中国股市疲态基础由于市场对经济前景预期较为悲观，同时普遍认为在“调结构”导向下政策不会放松预期，A股表现低迷趋势延续。加上发达国家QE政策的退出预期，资本市场整体表现仍将偏弱！债券市场受利率期限结构复原影响短期好转虽然货币偏紧环境持续，但2月份利率曲线形状在恢复正常方面，前进了一大步，短端利率在资金面宽松影响下大幅下降。在经济运行“底部徘徊”的趋势下，企业发行利率基本达到一个稳定勤奋工作不分心。一年来点，长端利率受此影响，将持续位于高位运行状态！3月份，信用风险暴露上升，暂时还不构成市场冲击。