国海证券经济略有下行两会关注房地产政策呢

国海证券：经济略有下行 两会关注房地产政策 类别： 机构： 研究员：

新的政策刺激对家电行业而言是一场及时雨。 [摘要]

事件：

2月28日国家统计局公布2月份PMI指数为50.3，较上个月大幅下滑，也显著低于市场预期。我们认为春节因素虽有影响，但是数据下滑幅度还是显示出中国经济活动近期有所放缓，符合我们的预期。同时，我们预计2月的CPI将反弹到2.5%左右，但是在总需求偏弱的情况下，PPI可能略低于市场预期。

3月3日起，“两会”将相继开幕，除了人事安排，GDP和财政赤字目标，发展高端制造、去杠杆等实现“高质量发展”的部署以外，我们认为还需要密切关注房地产相关政策是否会发生变动，以及对于总需求的影响。

投资要点：

PMI指数显示需求与生产都有所滑落。虽然春节因素每年都会导致数据下降，但是今年春节月份PMI降幅是2011年以来最大的，显示中国经济活动近期或略有放缓。PMI订单与需求指数下滑显示需求和生产可能都有所放缓。在近两个月社融持续偏紧的情况下，PMI数据符合我们的预期。高频数据显示，月100城土地购置面积偏低，或意味着房地产投资有所放缓；此外，融资环境偏紧和政策打压对于基建和房地产投资都会产生一定影响。春节黄金周消费数据较去年下滑或表明月消费数据可能偏弱。只有海外需求目前看来仍然比较平稳。