国海证券经济低波动流动性宽裕的组合有利风

国海证券：经济低波动 流动性宽裕的组合有利风险资产价格回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期要点：

从周五公布的数据上看，GDP、工业增加值、消费略超市场一致预期，外部需求的恢复和内部需求的企稳带来了经济继续回升和宏观数据的改善。

固定资产投资符合预期，全年投资增速回落至20.6%，中央项目同比明显放缓，12月固定资产投资单月同比增长17.2%，从9月以来持续回落，工业增加值、投资环比状况表现基本符合季节特征，投资分项数据方面，制造业和基建投资如期放缓，未来或在一个较低平台企稳，房地产开发投资方面小幅回落，未来有望继续提升。

悲剧 总体来说，工业领域企稳态势得到确认，未来一段时期，整个经济将呈现低波动、低风险的特征。

近期QE实施背景状况有所变化，美国初请失业金人数减少、新屋开工数据增加，我们将持续关注于这些数据的趋势性，这里谨慎判断未来随着国内经济的企稳和远期QE逐渐退出前景下内外资金收益的对比，叠加资金流动的季节性影响，资金流出境内的现象将现衰竭态势，我们猜测未来一段时期外汇占款方面的数据将逐月转暖，通胀水线短期内尚不会导致货币收缩，人民币将有望继续走强，全社会的资金状况将受益保持相对宽松。资金宽松，宏观经济低风险、低波动，两者配合，风险资产继续获得超额收益概率较高。