国海证券美联储加息时点后移国内投资增速放呢

国海证券：美联储加息时点后移 国内投资增速放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

要认真研究影响产业发展的六个方面问题：一是发展空间问题 6月FOMC会议声明整体偏中性。6月FOMC会议维持基准利率不变，前瞻性指引未做任何修改。6月美联储对于经济状况的表述与4月相比，更多的是反映1季度以及之后月数据的客观变化，其对经济复苏的信心也有所增强。预计年内只需加息一次的与会者人数自3月的1人升至6人。同时，美联储将年GDP增速预期均下调至2%（3月预期为增长2.2%和2.1%）。

我们倾向于认为美联储加息时点可能在9月，年内加息一次。就业、通胀以及国内经济走势的相对确定、国际经济/金融市场的企稳是美联储加息的前提，并且在加息之前美联储仍会主动去引导市场预期。

7月距离英国公投时点近，相关事件的冲击反应可能并不充分，并且在就业以及其他数据方面给予美联储的空间过于狭窄，因此我们倾向于认为美联储加息时点可能在9月，年内加息一次，而7月的会议声明如果修改前瞻性指引那么9月加息的概率将会进一步提升。

5月国内工业低位运行，制造业、地产投资放缓，消费名义增速降低，实际增速提升。5月工业增加值同比增长6%，与4月持平。制造业增速回升是5月工业增速同比持平的重要因素。5月社会消费品零售总额名义增速10%，较上月回落0.1%，实际增速9.7%，较上月提升0.4%。月固定资产投资同比增长9.6%，较月回落0.9%；5月单月投资增速7.4%，较4月大幅回落2.7个百分点。房地产、制造业回落是5月投资增速回落的主要原因。5月房地产投资增速自4月的9.7%下滑至6.56%，制造业投资则自4月的5.28%下滑至1.28%，基建投资5月增速基本与上月持平为19.82%。

上周回顾：5月信贷回升，社会融资规模受到未贴现商业承兑票据、企业债发行拖累大幅降低。

本周展望：英国退欧公投，耶伦出席国会货币政策报告听证会。