地产增长好于半年报全年增长有保障计划

其中7人是在校中学生 地产：增长好于半年报 全年增长有保障 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

截止2011年10月 1日，1 6家房地产上市公司营业收入2562.45亿元，同比增长18.62%；利润总额为518.05亿元，同比增长22.54%；净利润 80.81亿元，同比增长21. 0%.每股收益0.2459元，同比增长10.07%。毛利率 8.96%，同比增长9.01%。

观点：

1．相比半年报销售收入增长明显2011年三季报，我们观察的1 6家房地产上市公司营业收入2562.45亿元，同比增长18.62%，比半年报8.48%的同比增长水平提高一倍多；利润总额为518.05亿元，同比增长22.54%，远好于半年报12.57%的增长水平；净利润 80.81亿元，同比增长21. 0%，远好于半年报12.57%的增长水平。有79家公司净利润实现增长，占58%。每股收益0.2459元，同比增长10.07%，好于半年报同比增长5.95%的水平。房地产上市公司的业绩情况好于前期市场的预期，我们认为今年房地产上市公司业绩增长有保障。

2．毛利率同比增长前三季1 6家房地产上市公司的毛利率 8.96%同比增长9.01%，但较上半年的 9.81%略有下降。每股净资产为 .24同比增长 .70%。总资产净利率2.16%同比下降8.86%。由于去年销售较好，今年结算的项目毛利水平上升，预计全年毛利率仍将保持较好水平。

．行业存货增加明显前三季度，由于销售平缓房地产上市公司经营状况转弱。存货大大增加达1169 亿元，环比半年报的10710亿元增长9.17%。三季末1 6家房地产上市公司的存货周转率和总资产周转率分别为0.14和0.15，同比分别下降22. 1%和11.02%，但存货周转率和总资产周转率比半年报的0.0957和0.0959有所上升。

4．单位财务费用、管理费用和营业费用上升2011年前三季，房地产上市公司三项费相比去年同期出现较大上升。单位营业总收入的财务费用增长上升到2. 5，同比增长14.08%，但比半年报26.40%的同比增长有较好下降；单位营业总收入的管理费用为5.5，同比增长6.59%，相比半年报的11.09%也有下降；单位营业总收入的营业费用为4.4，同比增长25.47%，较半年报的2 . 9%有所上升。前三季，1 6家房地产上市公司的资产负债率达72.44%同比增长4.52%。

总体看房地产上市公司由于开发规模的扩大各项费用在增加，另外由于销售减缓资金回收低于公司预期，公司借款增多导致资产负债率有所提高。