家用电器家电渠道变革给予我们的一些思考荐哈

家用电器：家电渠道变革给予我们的一些思考 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

因此公司根据重新认定的资格对2008财年计提了备付所得税 [摘要]

投资要点：

“以旧换新”和房地产调控政策，是造成2012年传统渠道经营不利的一个重要因素据中怡康数据显示，2012年整体家电市场零售总额为11,596亿元，同比下降4.8 %。行业需求不振、消费市场低迷，特别是部分一、二线城市受影响较为明显。国美、苏宁作为传统家电渠道的代表，其在一、二线城市布局较为集中，2012年受到冲击较大，经营表现不尽如人意。国美2012年年报数据显示，从供应商获得的净收入为5.2亿，同比大幅下降近75%。KA推广和促销费用没有转嫁给厂商，厂商并不排斥电商渠道，而是积极适应渠道变革的发展趋势。

电商强势来袭，是造成传统渠道经营不利的另一个重要因素电商在一、二线城市的快速崛起，对传统家电连锁渠道影响亦不可小觑。艾瑞咨询数据显示，2012年中国络购物交易规模达到1 ,040亿元，同比增长66.2%。预计到2016年，传统家电、小家电、 C产品在二线市场电商份额将实现翻番，分别提升至16%、 %和40%。小家电品类上对于非KA渠道份额冲击尤其明显。

农村市场家电需求旺盛，未来将成为国内家电需求新的增长点2012年，在家电行业整体负增长的大背景下，农村家电市场表现尤为抢眼。据中怡康监测数据显示，2012城市家电市场规模同比下降7.6%，农村家电市场规模逆势增长 .7%。以电视机行业为例：2012年农村市场首次赶超城市市场，规模占比超过50%，未来农村市场将成为国内家电需求新的增长点。

农村市场必将成为“兵家必争之地”，厂商“渠道下沉”有望将进入收获期我们认为厂商在农村市场的自有渠道相对于连锁渠道更具竞争优势。借助农村市场需求旺盛之东风，前期着力于“渠道下沉”的企业有望在短期内进入收获期，营收及利润增速好于其他企业将是大概率事件。

格力电器、TCL、青岛海尔“渠道下沉”优势明显，维持“强烈推荐”评级2012年销售情况较好的TCL和格力并不在国美前五名供应商之列。我们认为TCL的 万多个点及格力广泛的自有专卖店，是该两家公司不依赖KA渠道的主要原因。纵览A股家电板块上市公司，格力电器（000651）、TCL集团（000100）、青岛海尔（600690）在“渠道下沉”方面较其他企业更具竞争力，对于农村市场掌控性优于同类上市公司，对上述三家公司维持“强烈推荐”评级。